20210617-兴业证券-6月美联储会议点评_市场缘何对6月议息会议反应剧烈_4页_798kb

美联储2021年6月议息会议点评总结

核心内容

2021年6月16日，美联储召开议息会议，维持联邦基金目标利率在0%-0.25%区间不变。会议释放了边际转鹰的信号，但并未正式宣布缩减QE（Taper）。市场对会议结果反应剧烈，主要因点阵图前移幅度超预期，引发对加息路径的重新评估。

主要观点

• 点阵图前移：赞成2023年底前加息两次的官员由2位增至5位，表明市场对加息预期有所升温。
• 通胀预期上调：美联储上调了2021年PCE同比预期至3.4%，核心PCE同比预期至3.0%。同时，2022年和2023年的通胀预期也有所上调，分别为2.1%和2.2%。
• QE讨论：鲍威尔表示会议讨论了缩减QE的可能性，但未正式决定。这表明美联储在逐步评估是否退出量化宽松政策。
• 利率调整：美联储上调隔夜逆回购利率与超额储备金利率各5个基点，至0.05%和0.15%。
• 经济前景：尽管疫苗接种进展良好，但经济复苏仍面临不确定性，特别是疫情对就业和通胀的潜在影响。
• 政策立场：美联储仍坚持支持就业和物价稳定的双重目标，维持宽松货币政策立场，直到实现最大就业和价格稳定。

关键信息

• 市场反应：决议公布后，美元走强，美债、美股和黄金价格下跌，反映出市场对政策转向的担忧。
• 政策路径：美联储可能在短期内保持“易松难紧”的姿态，但会通过点阵图、通胀预期引导等手段逐步调整市场预期。
• 风险提示：全球疫情发展超预期、疫苗接种不及预期可能影响美联储的政策节奏和市场预期管理。
• 投资建议：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级，基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对相关市场指数的涨跌幅进行评估。

货币政策与经济展望

结论

美联储在6月会议中表现出一定的政策转向迹象，但尚未正式退出QE。点阵图前移和通胀预期上调表明联储可能在2023年采取更积极的加息政策。然而，由于美国政府债务高企，联储短期内仍需维持宽松政策以支持经济复苏。市场对联储政策的反应表明，投资者对未来的政策路径存在较大分歧，短期内市场波动可能加剧。联储需在控制通胀预期的同时，谨慎管理市场对政策转向的预期。