20231214-财通证券-12月美联储议息会议解读_降息_要来了__7页

美联储12月议息会议总结

核心内容

美联储于2023年12月议息会议上决定继续暂停加息，维持基准利率在 $5.25% - 5.5%$ 的目标范围内，并继续按原计划实施缩表政策。此次会议标志着加息周期的结束，降息预期逐渐升温。

主要观点

利率政策

• 暂停加息：美联储维持当前利率水平，表明其对通胀控制和经济稳定性的关注。
• 降息预期上升：加息预期点阵图显示，2024年降息幅度预期从50bp升至75bp，市场对明年3月降息的可能性升至65%。
• 政策转向：鲍威尔表示，当前利率已接近历史峰值，多数决策者正在讨论降息时机，未来将依据数据和风险动态调整政策。

通胀与就业

• 通胀有所放缓，但仍处于高位：委员会对通胀的表述更为谨慎，预计2024年核心PCE增速将降至 $2.4%$。
• 失业率预期不变：2024年失业率仍预期为 $4.1%$，显示就业市场供需缺口仍高于疫情前水平。
• 油价扰动：短期油价波动可能对通胀形成扰动，因此通胀水平预计保持区间波动。

经济增长

• GDP增速预测下调：2024年美国实际GDP增速预期中值从 $1.5%$ 下调至 $1.4%$，但2025年增速预期保持不变。
• 软着陆可能性：鲍威尔指出，经济未出现衰退迹象，软着陆仍有可能实现。

关键信息

政策影响

• 消费韧性：超额储蓄与居民实际收入转正支撑消费，短期内经济放缓压力不大。
• 企业投资压力：高利率对企业固定投资形成压力，但尚未引发全面衰退。
• 缩表继续：美联储继续按计划缩减资产负债表规模，以维持政策紧缩。

市场预期

• 降息时点提前：市场普遍预期美联储将在明年上半年启动降息周期。
• 经济前景：多数经济指标正在恢复正常，但通胀和金融风险仍是政策调整的重要考量因素。

风险提示

• 通胀上行超预期：若通胀反弹，可能推迟降息。
• 美联储货币紧缩超预期：若政策收紧力度加大，可能对经济造成更大压力。
• 美国经济下行超预期：若经济表现不及预期，可能影响美联储的政策决策。

图表目录

• 图1：FOMC 12月加息预期点阵图
• 图2：美国通胀增速较高位显著回落
• 图3：历次FOMC预测2024年美国各经济指标
• 图4：美联储资产负债表变动

分析师承诺与资质声明

• 本报告由分析师陈兴撰写，具有证券投资咨询执业资格，数据来源合规，分析逻辑基于专业理解。
• 财通证券具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

公司与行业评级

• 公司评级：以沪深300指数为基准，评估证券相对涨跌幅。
• 行业评级：以沪深300指数为基准，评估行业相对表现。

免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的损失负责。
• 报告版权归财通证券所有，未经许可，不得擅自使用或分发。