计算机应用行业：三重拐点到来，集中度提升可期-20171110-东吴证券-38页-2mb

计算机应用：网络安全行业增长拐点与集中度提升趋势

核心内容概述

网络安全行业正迎来三重增长拐点，包括政策加码、技术升级与系统拓展。行业从以产品采购为主的模式逐步向安全运维模式转变，带动市场空间扩大与行业集中度提升。同时，随着物联网和工控安全需求的兴起，行业竞争格局正在发生重大变化，行业龙头有望在2018年迎来发展机遇。

主要观点

1. 行业增长拐点到来

• 政策加码：国内网络安全政策不断加码，网络安全投入从合规需求上升为法律强制，网安投入占IT投入比重仅为美国的十分之一，提升空间巨大。
• 军改影响：随着军改影响的消除，军工领域招标有望回暖。
• 技术推动：大数据、人工智能、云计算等新技术推动网络安全策略从被动防御向主动防御转变，态势感知、数据安全、应用安全、云安全成为新兴投入领域。
• 网络边界扩展：物联网设备数量激增，安全需求凸显，工控安全和车联网、智能家居安全成为重点发展方向。

2. 业务模式转型

• 从产品到运维：网络安全行业正在从产品采购向运维服务转型，运维服务能带来长期稳定的合作关系，降低销售费用率。
• 央企运维市场：中国网安牵头成立央企网络安全产业联盟，已与中国远洋海运签订第一单运维合作，预计2018年起央企网安运维将加速推进。
• 智慧城市运维：随着智慧城市建设推进，安全运维需求显著增长，预计每年安全运维市场可达360亿以上，其中国企运维市场在200亿以上，智慧城市运维市场约160亿。

3. 行业集中度提升

• 产品线多样：行业产品线众多，导致竞争格局分散，行业龙头市场份额仅约10%。
• 运维模式提升门槛：运维模式对产品、技术与综合服务能力要求更高，行业竞争门槛提高，龙头公司有望占据更大市场份额。
• 国际对比：国际大型网安企业服务收入占比普遍在50%以上，国内龙头启明星辰服务收入占比仅15%，提升空间较大。

关键信息

重点推荐标的

• 启明星辰：产品线齐全，已在多个省市落地智慧城市安全运维项目。
• 卫士通：作为中国网安的上市平台，牵头央企网络安全产业联盟，推动央企运维。
• 美亚柏科：深耕电子取证，同时开展大数据信息化平台业务。

其他关注标的

• 江南嘉捷（三六零）、绿盟科技、东方通（微智信业）、南洋股份（天融信）、蓝盾股份、北信源、任子行、数字认证、格尔软件、中孚信息等专业网络安全公司。
• 中国长城、太极股份等集成商。

风险提示

• 政策进展低于预期
• 央企及政府运维推进速度低于预期
• 行业竞争加剧

未来趋势

• 云安全：云安全市场增速显著，2017年全球云安全服务市场达59亿美元，预计2020年将接近90亿美元。云安全涉及多技术融合，包括大数据、人工智能等。
• 终端安全：随着移动终端普及，终端安全需求增加，尤其是车联网和智能家居安全。
• 运维模式：运维模式成为行业趋势，带来市场空间扩大与行业集中度提升。

技术与市场动态

• 态势感知：态势感知成为主动防御的重要部分，包含资产、运行、漏洞、威胁、攻击、风险六大板块。
• 数据安全：随着数据资产增长，数据安全成为新的投入重点，涉及数据交换、存储、加密、取证等环节。
• 工控安全：工控安全逐步放量，2015年国内工控安全市场已超过20亿，预计以年均30%以上增速增长。
• 物联网安全：预计到2020年全球联网设备数将达501亿台，物联网安全市场潜力巨大，尤其是车联网和智能家居领域。

总结

网络安全行业正经历政策、技术与系统拓展三重驱动，进入加速增长阶段。随着运维模式的普及，行业集中度有望大幅提升，启明星辰、卫士通、美亚柏科等龙头公司前景广阔。同时，物联网和工控安全成为新的增长点，为行业带来新的市场机遇。