20250428-华龙证券-芭田股份-002170.SZ-2025年一季报点评报告_磷矿石放量_公司业绩持续增长_4页_288kb

芭田股份（002170SZ）2025年一季报显示，公司实现营业收入1112亿元，同比增长6937%；归母净利润171亿元，同比增长22351%。业绩显著增长主要得益于小高寨磷矿二期项目投产，该矿山建设规模从90万吨/年提升至200万吨/年，2025年公司磷矿产能进一步增至290万吨/年，预计持续推动业绩增长。

公司以贵州优质磷矿资源为核心，通过干法选矿扩能改造及冷冻法硝酸磷肥工艺，构建磷精矿、硝酸磷肥、功能钙肥、土壤修复功能肥等健康农业用肥+磷化工产业链，强化资源整合优势。

盈利预测显示，2025-2027年公司营收分别为5089亿元、5378亿元、5654亿元，归母净利润分别为1409亿元、1535亿元、1710亿元。当前股价对应PE为68倍，低于2025年可比公司平均PE103倍，估值中枢合理，维持“买入”评级。

风险提示包括：宏观经济波动、数据来源误差、磷矿开采进度不及预期、磷矿石价格下行、市场需求不足、行业竞争加剧等因素，可能对业绩形成压力。

报告数据综合了Wind和华龙证券研究所信息，涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等关键财务指标，显示公司运营效率及资本结构稳健。