20250830-中国银河-芭田股份-002170.SZ-磷矿石高价维稳_25H1公司业绩高增_3页_1mb

芭田股份2025年半年度业绩总结

核心内容概述

芭田股份（股票代码：002170.SZ）于2025年8月30日发布了2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入25.43亿元，同比增长63.93%；归母净利润4.56亿元，同比增长203.71%。分季度来看，25Q2营业收入14.31亿元，同比增长59.94%、环比增长28.77%；归母净利润2.85亿元，同比增长192.98%、环比增长67.26%。

主要观点

• 业绩高增：公司2025H1业绩大幅增长，主要得益于肥料产品销售和磷矿石及其加工产品销售收入的提升。
• 磷矿石板块表现突出：磷矿石销售收入同比增长455.79%，显著高于复合肥板块的11.31%增长。
• 盈利能力提升：公司2025H1销售毛利率和销售净利率分别达到34.86%和17.95%，同比分别增长10.93和8.24个百分点；25Q2毛利率和净利率分别为37.72%和19.96%，同比分别增长15.61和9.03个百分点，环比分别增长6.55和4.60个百分点。
• 磷矿产能持续扩张：公司小高寨200万吨/年磷矿项目已取得安全生产许可证并投产，二期项目规划产能90万吨/年，目前处于报审阶段，预计项目建成后小高寨磷矿总产能将达290万吨/年，进一步增强公司盈利能力与产业链布局。
• 投资者回报承诺：公司制定了未来三年（2024-2026年）现金分红规划，承诺在盈利情况下每年至少进行一次现金分红，且累计分配利润不少于三年度累计可供分配利润的60%。
• 投资建议：分析师维持“推荐”评级，预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.60亿元、14.15亿元和16.52亿元，同比增长分别为183.60%、21.96%和16.72%；EPS分别为1.20元、1.46元和1.71元；PE分别为9.16倍、7.51倍和6.44倍。

关键信息

财务指标预测

资产负债表预测

负债与股东权益预测

现金流量表预测

投资者回报

• 2025年半年度公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.60元（含税），现金分红总额为1.55亿元。
• 未来三年累计现金分红不低于三年度累计可供分配利润的60%。

风险提示

• 原材料价格大幅波动的风险；
• 复合肥行业竞争加剧的风险；
• 农产品行业波动的风险；
• 磷矿石项目进展不及预期的风险。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间；
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

• 公司评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上；
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间；
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间；
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

投资者注意事项

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应独立判断，谨慎使用；
• 银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。