20260420-中国银河-芭田股份-002170.SZ-_银河化工_公司点评丨芭田股份_002170_磷矿产能集中释放_2025年业绩高增_2页_304kb

芭田股份（002170）2025年度及2026Q1业绩总结

核心内容概述

芭田股份（002170.SZ）在2025年度及2026Q1期间，实现了显著的业绩增长，主要得益于磷矿石产能集中释放、新能源材料业务减亏以及化肥产品销售的持续向好。

2025年度业绩表现

• 营业收入：50.57亿元，同比增长52.62%
• 归母净利润：9.12亿元，同比增长122.79%
• 分季度数据：
  • 25Q4营业收入12.48亿元，同比增长41.88%，环比下滑1.40%
  • 25Q4归母净利润2.25亿元，同比增长9.68%，环比下滑2.66%

业务增长驱动因素

磷矿业务高增长

• 磷矿石销量：304.30万吨，同比增长204.84%
• 磷矿石毛利率：显著提升，推动整体盈利能力增强
• 磷矿资源量：小高寨磷矿约6392万吨，平均品位26.74%
• 产能扩建：小高寨二期项目获批290万吨/年产能，建设进展顺利

新能源材料业务改善

• 新能源材料销量：0.56万吨，同比增长696.57%
• 减亏：新能源材料业务持续减亏，助力业绩增长

化肥产品销售增长

• 化肥销量：82.65万吨，同比增长7.86%
• 复合肥价格：26Q1山东市场均价3487元/吨，同比、环比分别增长14.13%、6.18%

2026Q1业绩预期

• 归母净利润：预计2.50-3.00亿元，同比增长46.47%-75.77%
• 环比增长：11.30%-33.56%
• 主要驱动因素：
  • 磷矿及加工品销售毛利增长
  • 复合肥需求端支撑增强

投资者回报政策

• 现金分红规划：2024-2026年三年累计现金分红不低于三年度累计可供分配利润的60%
• 2025年度分红：每10股派发现金股利5.7元（含税），金额为5.53亿元
• 累计现金分红：7.08亿元，股利支付率高达77.66%，同比增长11.68pcts

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 复合肥行业竞争加剧
• 下游农产品行业波动
• 磷矿石项目进展不及预期

公司战略与展望

公司持续推进磷化工产业链一体化战略，通过小高寨二期项目扩大磷矿产能，提升资源利用率和盈利能力。同时，公司高度重视投资者回报，通过高比例现金分红增强市场信心。

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