20240206-天风证券-FY2024Q2点评_AI收入开始为大象插上翅膀__2页_282kb

微软公司（MSFT）证券研究报告总结

投资评级:
维持“买入”评级
时间: 2024年02月06日

财报概况(2024财年Q2)

• 总收入: 620亿美元，同比+18%
• 营业利润： 270亿美元，同比+33%
• 净利润： 219亿美元，同比+33%
• 主要驱动：
  • 创生产力业务: 收入达192亿美元，同比增长13%
  • 智能云(Azure)：收入259亿美元，增长20%；Azure收入同比+30%
  • 个人计算业务（含暴雪并购）: 收入169亿美元，同比增长19%

AI业务动态与展望

• Copilot Pro 发布：
  2024年1月推出Copilot Pro版，定价每月20美元，覆盖更广泛用户群体。

  • 取消企业版的300人最低购买限制，适用于中小型企业
  • 预计未来一年AI服务渗透率上升，商业化前景看好

• AI收入增长潜力：

  • 虽当期AI收入占比较小，但增长迅速
  • 关键在于AzureAI服务能力（客户验证、API调用量增长率）
  • 下一代大模型迭代有望加速AI场景突破与商业化

投资建议调整（2024-2026财年）

• 收入预测（亿美元）：

  • 2024: 2492 → 调整后2492
  • 2025: 2975 → 调整后2975
  • 2026: 3580 → 调整后3580

• 净利润预测（亿美元）：

  • 2024: 915 → 调整后915
  • 2025: 1145 → 调整后1145
  • 2026: 1435 → 调整后1435

风险提示

• 云市场竞争加剧
• 硬件销售不及预期
• AI发展进度或不及预期

关联信息

• 分析师: 孔蓉、李泽宇
• 合规声明：
  本报告遵循行业惯例，分析师声明及免责声明说明见正文
  请投资者独立评估风险，仅供参考，不构成投资建议

上述总结基于报告正文及免责声明原文提炼，可点击原文查阅完整分析