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2022年01月04日 保利地产（600048.SH）分析总结

核心内容概览

保利地产（600048.SH）为房地产行业龙头企业，2022年1月3日A股价为15.42元，股价12个月高/低分别为19.2元和12.88元。公司主要股东为保利南方集团有限公司，持股比例达37.69%。当前股价与账面净值比为1.01，表明股价接近账面价值。

主要观点

• 定增计划：公司拟向不超过35名特定对象发行股票，募集不超过125亿元，其中110亿元用于房地产开发项目，15亿元用于补充流动资金。该计划有助于提升公司资金储备和投资能力。
• 竞争优势：公司投资和销售水平优于同业，2022年全年权益销售额达2994.8亿元，虽同比下降17.6%，但优于行业整体41%的降幅。公司拿地金额位列行业第三，显示出较强的融资能力和市场竞争力。
• 盈利预测：预计2022年净利润为259亿元，YOY下降5%；2023年净利润为284亿元，YOY增长9.4%；2024年净利润为305亿元，YOY增长7.6%。对应EPS分别为2.17元、2.37元和2.55元，A股PE分别为7.4倍、6.8倍和6.3倍，PB为1倍。
• 投资建议：基于公司较强的竞争力和盈利预期，维持“买进”评级，认为公司具备上涨潜力，潜在上涨空间为15%至35%之间。

关键信息

股价与市场表现

• A股价（2023/1/3）：15.42元
• 上证指数（2023/1/3）：3116.51
• 股价12个月高/低：19.2/12.88元
• 一个月股价涨跌：-5.4%
• 三个月股价涨跌：-12.8%
• 一年股价涨跌：-5.23%

公司财务数据

• 总发行股数：11970.44百万
• A股数：11970.44百万
• A市值：1845.84亿元
• 每股净值：15.26元
• 股利（DPS）：2022年为0.65元，2024年预计为0.77元
• 股息率：2022年为4.03%，2024年预计为4.75%

定增计划

• 发行规模：不超过81914万股（不超过总股本的6.8%）
• 募资总额：不超过125亿元
• 投资方向：110亿元用于14个房地产开发项目，15亿元用于补充流动资金
• 项目销售总额：预计627.67亿元
• 净利润率：6.73%至10%

盈利预测

投资评等说明

财务报表摘要

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

机构投资者持股比例

• 基金：10.8%
• 一般法人：51.0%

总结

保利地产作为房地产行业的领军企业，凭借较强的融资能力和市场竞争力，在行业整体低迷的背景下仍保持相对稳健的销售表现。公司通过定增计划进一步增强资金实力，有助于在未来市场复苏中占据有利位置。盈利预测显示，公司未来三年净利润有望稳步增长，且当前估值较低，具备一定的投资吸引力。因此，维持“买进”评级，认为其具备上涨潜力。