20220808-光大证券-通信电子行业周观点第33期_半导体投资机会梳理_17页_1mb

半导体投资机会梳理总结

核心观点

• 半导体板块表现：2022年7月以来，申万半导体指数持续下行，但近期行业回暖，业绩增长显著。2021年半导体板块收入同比增长36.3%，归母净利润同比增长112.8%；2022Q1收入同比增长22.3%，归母净利润同比增长40.7%。
• 行业前景：随着美国《2022年芯片与科学法案》的推进，中国半导体产业企业份额提升成为大势所趋。目前半导体行业估值处于历史低位，具备较大投资机会。
• 投资建议：维持对电子和通信行业的“买入”评级，建议关注多个细分领域，包括半导体设备材料、功率半导体、汽车半导体供应链、半导体设计、手机半导体供应链等。

主要观点与关键信息

半导体设备材料

• 行业趋势：2022年国内晶圆厂资本开支持续增长，产能稳步扩产，行业仍处于景气周期内。
• 推荐标的：
  • 设备：北方华创、长川科技、至纯科技、芯源微、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、华峰测控、万业企业、光力科技、华兴源创、精测电子、正帆科技等。
  • 材料：江丰电子、神工股份、安集科技、鼎龙股份等。

功率半导体与第三代半导体

• 行业需求：新能源领域（如光伏和电动车）对功率半导体（IGBT、高压MOSFET）和第三代半导体（碳化硅）需求高涨，相关产品仍处于供不应求状态。
• 推荐标的：
  • 功率Fabless：斯达半导、新洁能、东微半导、宏微科技等。
  • 功率IDM：时代电气、扬杰科技、士兰微、闻泰科技等。
  • 碳化硅：三安光电、天岳先进、露笑科技、东尼电子等。

汽车半导体供应链

• 市场增长：2022年上半年，新能源汽车产销分别达266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍，渗透率已达21.6%。
• 推荐标的：
  • MCU：国芯科技、兆易创新、士兰微、闻泰科技。
  • CIS：韦尔股份、北京君正。
  • SoC：晶晨股份、富瀚微、兆易创新。
  • 激光雷达：水晶光电、永新光学、蓝特光学、长光华芯、炬光科技等。

半导体设计

• DDR5：预计DDR5渗透率将持续提升，建议关注澜起科技、聚辰股份。
• 模拟IC：新能源时代下，隔离成为模拟IC高速成长赛道，建议关注圣邦股份、力芯微。
• 特种IC：行业持续高景气，建议关注紫光国微、智明达。
• 逻辑IC：建议关注晶晨股份、兆易创新等。

手机半导体供应链

• 市场前景：手机销量持续承压，但随着复工复产推进，未来需求有望回升。
• 推荐标的：
  • 射频：卓胜微。
  • 光学：韦尔股份。
  • 模拟芯片：圣邦股份、力芯微。

重点行业跟踪

新能源+硬科技

• 行业动态：云南省2022年计划开工355个新能源项目，总装机规模达3200.54万千瓦。中天科技在蒙古落地首个大型储能项目。
• 推荐标的：
  • 海风：中天科技、东方电缆、亨通光电。
  • IGBT：宏微科技、斯达半导、新洁能、士兰微、扬杰科技。
  • 碳化硅：山东天岳、三安光电。
  • 光伏：江海股份、意华股份。

汽车电子

• 行业趋势：传统品牌新能源车7月销量增长强劲，新势力品牌销量环比承压。
• 推荐标的：
  • 智能座舱：均胜电子、华安鑫创。
  • 连接器：永贵电器、鼎通科技、电连技术、瑞可达、徕木股份。
  • 传感器：四方光电、汉威科技、奥迪威等。
  • 卫星导航定位：华测导航。
  • 激光雷达：水晶光电、永新光学、蓝特光学、长光华芯、炬光科技等。

消费电子

• 行业动态：工信部强调加快虚拟现实技术在各行业的应用，预计2022年市场规模将超200亿元，2025年VR内容市场规模达832.7亿元，CAGR为45.23%。
• 推荐标的：
  • VR：创维数字、歌尔股份、三利谱、杰普特、华兴源创。
  • 汽车电子：立讯精密、东山精密、创世纪。
  • 机器人：安洁科技、世运电路。

通信

• 行业动态：中国移动开启5G主设备集采，华为、中兴、爱立信、大唐、诺基亚中标。同时，扩展型皮站设备集采中京信、中信科、锐捷、新华三等9家中标。
• 推荐标的：
  • 光模块产业链：天孚通信、中际旭创、光库科技。
  • 物联网：移远通信、移为通信。

风险分析

• 半导体下游需求不及预期：受整体经济环境及海外通货膨胀影响，半导体下游需求可能下滑，如消费电子类芯片。
• 中美贸易摩擦反复风险：可能对半导体行业带来不确定性。
• 疫情加剧风险：可能影响供应链稳定性。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争可能加剧，影响企业盈利能力。
• 技术发展不及预期：技术突破不及预期可能影响行业增长。

本周数据跟踪

• 电子行业：上周上涨6.72%，行业排序第1位。
• 通信行业：上周上涨2.44%，行业排序第3位。
• 沪深300：下跌0.32%，电子行业跑赢7.04个百分点，通信行业跑赢2.76个百分点。
• 创业板指：上涨0.49%，万得全A指数下跌0.54%。

投资建议汇总

• 新能源+硬科技：关注中天科技、东方电缆、亨通光电、宏微科技、斯达半导、新洁能、士兰微、扬杰科技、江海股份、意华股份、天岳先进、三安光电。
• 汽车电子：关注均胜电子、华安鑫创、永贵电器、鼎通科技、电连技术、瑞可达、徕木股份、四方光电、奥迪威、华测导航、水晶光电、永新光学、蓝特光学、长光华芯、炬光科技。
• 半导体行业：关注聚辰股份、澜起科技、国芯科技、晶晨股份、富瀚微、纳思达、北方华创、中微公司、至纯科技、江丰电子、三安光电、天岳先进、露笑科技、东尼电子。
• 消费电子：关注创维数字、歌尔股份、三利谱、杰普特、华兴源创、立讯精密、东山精密、创世纪、安洁科技、世运电路。
• 通信行业：关注天孚通信、中际旭创、光库科技、移远通信、移为通信。

总结

半导体行业在2022年表现亮眼，行业估值处于历史低位，且在多个细分领域（如设备材料、功率半导体、汽车电子等）具备增长潜力。随着美国芯片法案的推进，中国半导体企业市场份额有望进一步提升。此外，新能源与硬科技、汽车电子、消费电子和通信行业均呈现积极发展趋势，为半导体相关企业提供广阔的市场空间和投资机会。建议投资者关注相关领域重点企业，如北方华创、斯达半导、天孚通信等。