20220808-国信证券-环保公用2022年8月投资策略_国网加快储能建设_梳理锂电回收格局_32页_4mb

环保公用2022年8月投资策略总结

核心内容

市场回顾

• 7月沪深300指数下跌7.02%，公用事业指数上涨4.05%，环保指数上涨5.33%。
• 公用事业和环保行业涨幅分别位列申万31个一级行业分类板块的第4和第1名。
• 分板块看，环保行业涨幅领先，新能源发电行业涨幅达7.55%。

重要政策及事件

1. 《工业领域碳达峰实施方案》：提出到2025年，规模以上工业单位增加值能耗下降13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度。
2. 国家电网：计划在“十四五”期间投入2.4万亿元，推进新能源供给消纳体系建设，2030年经营区抽水蓄能装机达1亿千瓦，新型储能装机达1亿千瓦。
3. 工信部：将制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》，健全动力电池回收利用体系，支持关键技术攻关。

专题研究：动力电池回收相关公司

动力电池回收公司主要分为两类：

• 第三方资源回收公司：如格林美、天奇股份、旺能环境、光华科技等。
• 新能源汽车产业链上下游公司：如比亚迪、宁德时代、国轩高科、华友钴业等。

重点公司介绍

• 天奇股份：布局锂电池回收，已形成“电池回收-元素提取-材料制造”产业链，2022年新建磷酸铁锂回收处理产能。
• 格林美：深耕动力电池回收，年处理能力达20万吨，梯次利用装机量1.06GWh，掌握全生命周期价值链技术。
• 旺能环境：子公司产线陆续投产，与美欣达协同，布局磷酸铁锂电池回收产能。
• 浙富控股：布局全产业链危废处理，已通过环评批复，年拆解新能源汽车废旧动力蓄电池4万吨。
• 光华科技：掌握锂电池全生命周期技术，已建成5万吨磷酸铁和1.15万吨碳酸锂综合回收生产线。
• 天能股份：动力电池生产商布局锂电池回收，形成产业链闭环。
• 金圆股份：构建锂资源开采提炼与废旧锂电池回收利用的循环经济体系。
• 超越科技：布局锂电池回收利用，建设6万吨/年报废锂电池回收利用项目。

投资策略

公用事业

1. 新型电力系统推动电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”模式将推动储能发展，尤其是抽水蓄能。
2. 政策推动煤炭和新能源组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。
3. 水电机会：今年来水偏丰，推荐湖北能源、文山电力、中国核电、华能国际、三峡能源、苏文电能等公司。

环保行业

1. 业绩高增，估值较低。
2. 商业模式改善，运营指标持续向好。
3. 稳增运营属性显现，收益率和现金流指标持续改善。

板块表现

环保行业

• A股环保行业股票多数上涨，涨幅前三名：*ST博天（50.49%）、上海洗霸（36.11%）、天壕环境（33.75%）。
• H股环保行业股票多数下跌，涨幅前三名：东江环保（3.39%）、绿色动力环保（-6.71%）、光大环境（-9.72%）。

电力行业

• A股火电行业股票多数上涨，涨幅前三名：赣能股份（64.29%）、建投能源（19.43%）、穗恒运A（16.85%）。
• A股水电行业股票多数上涨，涨幅前三名：国网信通（25.98%）、韶能股份（23.21%）、明星电力（21.27%）。
• A股新能源发电行业股票多数上涨，涨幅前三名：聆达股份（59.75%）、芯能科技（19.05%）、长青集团（15.18%）。
• H股电力行业股票多数下跌，涨幅前三名：大唐发电（11.54%）、华电国际（5.96%）、电能实业（4.05%）。

水务行业

• A股水务行业股票多数上涨，涨幅前三名：中原环保（26.30%）、渤海股份（8.29%）、深水海纳（7.67%）。
• H股水务行业涨跌互现，涨幅前三名：天津创业环保（0.96%）、北控水务集团（0.42%）。

燃气行业

• A股燃气行业股票多数上涨，涨幅前三名：佛燃能源（92.73%）、南京公用（29.38%）、洪通燃气（25.40%）。
• H股燃气行业股票多数下跌，涨幅前三名：中国燃气（-0.33%）、新奥能源（-0.78%）。

电力服务

• A股电力服务行业股票多数上涨，涨幅前三名：长高电新（22.19%）、永福股份（20.09%）、杭州柯林（15.72%）。

行业重点数据

电力行业

• 2022年1-6月全国发电量39631亿千瓦时，同比增长0.7%。
• 火电发电量同比下降3.9%，水电、风电、核电、太阳能发电量不同程度增长。
• 全国发电设备容量24.4亿千瓦，非化石能源发电装机占比48.2%，同比增长14.8%。
• 全国发电设备平均利用小时1777小时，水电、核电利用率较高，火电利用率下降。

碳交易市场

• 本月全国碳市场总成交量1,091,990吨，总成交额64,230,223.56元。
• 国内碳市场价格波动，平均结算价为58元/吨，较上月上涨0.87%。
• 国际碳市场方面，欧洲碳配额期货和现货价格波动，期货价格下降0.65%，现货价格上升26.29%。

煤炭价格

• 环渤海动力煤价格略有下降，郑商所动煤期货价格略有上升。
• 工信部数据显示，上半年锂均价同比增长454%，原生锂盐产量增长38%。

行业动态与公司公告

环保

• 上海洗霸2022H1营收3.07亿元，净利润增长171.5%。
• 中电环保营收增长52.7%，净利润增长18.4%。
• 伟明环保对外投资高镍三元正极材料和高冰镍项目，总投资额达191亿元。
• 博世科净利润大幅下降，主要受疫情和财政支付压力影响。

电力

• 乐山电力获得土地补偿款0.68亿元。
• 广州发展营收增长16.0%，净利润增长8.1%。
• 福能股份接收发电指标，预计确认毛利约4.9亿元。

燃气

• 洪通燃气营收增长64.72%，净利润增长54.0%，主要因LNG和CNG销售量价齐升。
• 百川能源营收增长7.3%，但净利润下降28.2%，主要因天然气采购成本上涨。

风险提示

• 环保政策不及预期；
• 用电量增速下滑；
• 电价下调；
• 天然气终端售价下调。

公司盈利预测及投资评级

重点公司盈利预测及估值

• 天奇股份：2021年锂电池循环事业部收入9.0亿元，2022年预计产能9000金吨。
• 格林美：2021年动力电池回收业务收入1.5亿元，2022年计划产能提升至21.5万吨。
• 旺能环境：2022年规划产能10万吨。
• 浙富控股：规划4万吨/年新能源汽车废旧动力蓄电池拆解项目。
• 光华科技：2021年电池回收业务收入0.58亿元，2022年计划建设5万吨综合回收生产线。
• 天能股份：2022年投资30亿锂电池回收项目。
• 金圆股份：布局废旧锂电池回收网络，开发不少于20个区域中心站。
• 超越科技：建设6万吨/年报废锂电池回收利用项目。

图表目录

• 图1：格林美新能源全生命周期价值链
• 图2：浙富控股危废资源化业务产业链
• 图3：光华科技电池梯次利用、资源回收和全生命周期管理
• 图4：超越科技废旧锂离子电池及极片废料循环利用生产工艺流程
• 图5：申万一级行业涨跌幅情况
• 图6：公用事业细分子版块涨跌情况
• 图7：A股环保行业各公司表现
• 图8：H股环保行业各公司表现
• 图9：A股火电行业各公司表现
• 图10：A股水电行业各公司表现
• 图11：A股新能源发电行业各公司表现
• 图12：H股电力行业各公司表现
• 图13：A股水务行业各公司表现
• 图14：H股水务行业各公司表现
• 图15：A股燃气行业各公司表现
• 图16：H股燃气行业各公司表现
• 图17：A股电力工程行业各公司表现
• 图18：累计发电量情况
• 图19：1-5月份发电量分类占比
• 图20：累计火力发电量情况
• 图21：累计水力发电量情况
• 图22：累计核能发电量情况
• 图23：累计风力发电量情况
• 图24：累计太阳能发电量情况
• 图25：用电量月度情况
• 图26：5月份用电量分类占比
• 图27：第一产业用电量月度情况
• 图28：第二产业用电量月度情况
• 图29：第三产业用电量月度情况
• 图30：城乡居民生活月度用电量
• 图31：省内交易电量情况
• 图32：省间交易电量情况
• 图33：全部发电设备容量情况
• 图34：火电发电设备容量情况
• 图35：水电发电设备容量情况
• 图36：核电发电设备容量情况
• 图37：风电发电设备容量情况
• 图38：太阳能发电设备容量情况
• 图39：火电发电设备平均利用小时
• 图40：水电发电设备平均利用小时
• 图41：火电电源投资基本完成额
• 图42：水电电源投资基本完成额
• 图43：核电电源投资基本完成额
• 图44：风电电源投资基本完成额
• 图45：全国碳市场价格走势图
• 图46：全国碳市场交易额度
• 图47：欧洲气候交易所碳配额期货
• 图48：欧洲气候交易所碳配额现货
• 图49：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格
• 图50：环渤海动力煤平均价格指数
• 图51：郑商所动煤期货主力合约收盘价
• 图52：LNG价格显著下调后回升
• 图53：LNG价格

资料来源

• Wind、国信证券经济研究所预测
• 工信部、国家能源局、国家统计局等公开数据