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油价走势或将继续走高，塑料期货有望继续维持高位总结

核心内容

本报告分析了当前聚烯烃市场（PE和PP）的期现价格、供需库存、下游需求及相关品价差等多方面情况，指出油价走势或将继续走高，塑料期货价格有望维持高位。

主要观点

1. 期现价格与基差分析

• LLDPE：3月4日基准价为9150元/吨，主力合约基差为+18元/吨。
• PP拉丝：3月4日基准价为8930元/吨，主力合约基差为-15元/吨。
• 外盘价差：LLDPE和PP的远东CFR完税价格分别为9382元和9366元，进口利润分别为-232元和-436元，显示进口亏损，可能抑制进口量。
• 下游价格：PE方面，华北地膜和棚膜价格分别为9600元/吨和10600元/吨，与上周持平；PP方面，华东BOPP价格为11200元/吨，较上周上涨250元/吨，显示下游需求有所增强。
• 相关品价差：
  • 华东LD与LLD价差为2700元/吨，HD与LLD价差为250元/吨；
  • PP共聚与PP拉丝价差为80元/吨，较上周上涨50元/吨；
  • LLDPE和PP拉丝的生产比例分别为38.91%和30.24%，显示LLDPE生产比例较高。

2. 供需与库存情况

• PE供应：3月4日PE装置开工率为96.47%，PP装置开工率为92.62%。本周新增检修为中韩石化二期HDPE装置，涉及年产能202万吨，环比减少117万吨，检修损失量为2.59万吨，环比下降2.33万吨，显示供应有所增加。
• 库存变化：本期国内某石化库存环比下降8.9%，同比增加57.44%，表明库存去化速度加快，但社会库存仍处于高位，降库压力较大。
• 下游开工率：
  • PE下游：农膜46%（+3%）、包装膜61%（+3%）；
  • PP下游：塑编58%（+4%）、BOPP63%（-2%）、注塑56%（+4%），整体需求逐步恢复，但BOPP开工率略有下降。

3. 市场展望

• 上游库存去化节奏徘徊于中上游，短期市场关注点仍在于上游指导价格变化及下游需求恢复情况。
• 油价走势或将继续走高，对塑料期货形成支撑，预计塑料期货价格有望继续维持高位。

关键信息

• 油价支撑：油价上涨对塑料期货形成积极支撑。
• 进口利润亏损：LLDPE和PP进口利润为负，可能抑制进口。
• 库存去化：石化库存环比下降，但社会库存仍高位，去库压力仍存。
• 生产比例：LLDPE生产比例高于PP拉丝，显示LLDPE市场相对活跃。
• 下游需求：PE和PP下游开工率总体上升，显示需求逐步回暖。

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