20161218-广发证券-钢铁行业周报_三部委发文聚焦化解过剩产能债权债务问题_助力改革攻坚_22页_2mb

钢铁行业周报总结（2016年12月12日-12月16日）

核心内容概览

本周，钢铁行业在政策推动和市场供需变化的双重影响下，呈现出阶段性上涨趋势。三部委联合发布政策文件，旨在通过金融手段化解过剩产能，支持兼并重组及债转股，以降低钢企资产负债率，推动供给侧改革。与此同时，环保限产、冬季需求减弱等因素也对市场产生影响，钢价在高位震荡，但需警惕下行风险。

主要观点

政策支持与改革推进

• 政策背景：银监会、发改委、工信部联合发布《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务问题的若干意见》，强调区别对待、有扶有控的信贷政策，严控违规新增产能，支持兼并重组和债转股。
• 去产能进展：江苏省已取缔所有“地条钢”违法生产企业，取缔小钢厂超60家；邯郸武安市钢铁企业限产50%，华北地区因污染天气限产或将加码。
• 行业评级：维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会。

钢价走势

• 国内钢价：本周国内钢价综合指数为135.01，周环比上涨5.26%。螺纹钢主力合约结算价为3363元/吨，周环比上涨1.14%；螺纹钢期现货价差为-237元/吨，周环比下跌102元/吨。
• 国际钢价：CRU扁平材指数上涨3.16%，长材指数上涨1.77%。美国、欧洲、亚洲市场均保持上涨趋势，但欧洲市场需观察实际需求增长。

原料市场

• 铁精粉：均价586.5元/吨，周环比上涨3.09%。
• 进口矿：均价637.5元/吨，周环比下跌0.39%。
• 废钢与钢坯：唐山废钢价格下跌2.55%，钢坯价格上涨5.19%。
• 海运市场：BDI指数报收于956点，周环比下降13.21%。巴西至中国海运费下跌11.14%，西澳至中国海运费下跌11.1%。

盈利情况

• 主要钢材盈利：螺纹钢毛利约102.41元/吨，线材毛利约184.98元/吨，热卷毛利约2290.37元/吨，不锈钢毛利约3211.18元/吨，但中厚板毛利为-29.97元/吨。
• 盈利预测：重点上市公司盈利预测与投资评级显示，多数公司盈利上升，但部分公司如鞍钢股份、*ST八钢等因亏损或调整，盈利预期有所波动。

社会库存

• 钢材社会库存：截至12月16日为893.10万吨，周环比上升1.67%，同比下降2.31%。
• 各品种库存：螺纹钢、线材、中板库存上升，冷轧、热卷库存下降，反映供需关系变化。

关键信息

金融政策支持

• 支持具备发展潜力的骨干企业通过债转股等方式降低资产负债率。
• 提高并购贷款上限，鼓励兼并重组。
• 停止对僵尸企业的金融支持，严控新增产能。

市场供需变化

• 供给端：环保限产、取缔“地条钢”、去产能进度超预期，推动供给端收缩。
• 需求端：冬季工地停工、楼市量价齐跌，需求季节性转弱，钢需进一步下降。
• 钢价预测：预计下周钢市供需两弱，钢价高位震荡，需警惕下行风险。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 改革进度低于市场预期。
• 矿石巨头联合减产保价。

投资组合推荐

• 广发钢铁组合：新兴铸管（20%）、永兴特钢（20%）、宝钢股份（20%）、玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）。

数据与图表索引

• 图1-图40：涵盖原料价格走势、钢价走势、盈利情况、库存变化、行业指数与市场表现对比等，为市场分析提供直观支持。
• 表1-表11：详细列出原料价格、钢材成本、库存数据、公司股价表现、盈利预测等，为投资者提供全面参考。

行业展望

• 国内：供给端收缩预期仍存，但需求端疲软，市场整体偏谨慎。
• 国际：钢材市场保持强势，出口报价坚挺，但需关注政策变化及实际需求增长情况。
• 趋势：短期内钢价将高位震荡，长期需关注宏观经济、政策执行力度及需求变化。