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动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为2021年4月27日大越期货投资咨询部发布的大宗商品动力煤早报，内容涵盖市场基本面、价格走势、库存变化、基差分析、主力持仓及投资建议等。整体分析表明，动力煤市场受供应端收紧影响，价格偏强运行，但政策风险逐渐累积，建议投资者谨慎操作。

主要观点

1. 基本面分析

• 电厂存煤情况：4月23日全国电厂样本区域存煤总计754.2万吨，日耗35.3万吨，可用天数22.2天，电厂日耗处于同期高位。
• 港口库存变化：秦皇岛港煤炭库存422万吨，环比增加9万吨，库存低位回升。
• 主产区供应紧张：内蒙古鄂尔多斯地区煤管票按核定产能发放，部分矿区告急，存在停产预期；陕西榆林地区因安监环保严格，部分煤矿停减产。主产区进一步加强安全检查，支撑盘面上涨。
• 优质资源紧缺：优质可交割资源依旧紧缺，但当前煤价过高，市场存在政策调控风险。

2. 价格走势

• 现货价格：秦皇岛港动力煤平仓价Q5500为810元/吨，较前一日下跌10元/吨；CCI5500（含税）价格保持稳定，为792元/吨。
• 期货价格：
  • ZC01合约收盘价为727元/吨，较前一日下跌7.4元/吨；
  • ZC05合约收盘价为778.8元/吨，下跌6.2元/吨；
  • ZC09合约收盘价为738.6元/吨，下跌6.8元/吨。
• 盘面表现：ZC09合约收盘价高于20日均线，显示偏强走势。

3. 基差分析

• 基差变化：
  • ZC01合约基差为7.4元/吨，较前一日上升；
  • ZC05合约基差为6.2元/吨，较前一日上升；
  • ZC09合约基差为53.4元/吨，较前一日上升。
• 市场贴水：整体市场呈现盘面贴水偏多的态势。

4. 库存分析

• 港口库存：秦皇岛港库存低位回升，显示市场供需关系有所改善。
• 六大电库存：六大电厂数据停止更新，市场交易逻辑偏向供应端。

5. 主力持仓

• 主力净多：主力合约净多头持仓，且多头持仓减少，显示市场多空博弈加剧。

关键信息

供应端收紧

• 内蒙古鄂尔多斯部分矿区煤管票发放紧张，存在停产预期。
• 陕西榆林因环保和安全检查严格，部分煤矿减产。
• 主产区加强安全检查，进一步限制供应。

需求端支撑

• 电厂日耗处于高位，显示需求端支撑较强。
• 港口库存低位回升，表明市场供需关系有所改善。

市场走势

• 期货市场整体偏强，ZC09合约收盘价高于20日均线。
• 基差偏多，显示现货价格相对期货合约价格较高。

投资建议

• 谨慎追高：当前煤价过高，政策风险积攒，建议投资者谨慎追高。
• 操作策略：ZC2109合约建议逢高抛空，若上破755元/吨则止损。

图表分析

月间价差

• 5-9价差：显示5月合约与9月合约价差变化趋势。
• 9-1价差：显示9月合约与1月合约价差变化趋势，有助于判断市场预期。

基差图

• 01基差：ZC01合约基差走势。
• 05基差：ZC05合约基差走势。
• 09基差：ZC09合约基差走势，显示当前基差偏多。

库存分析图

• 港口库存：显示秦皇岛港库存变化趋势，低位回升。
• 进口煤分析：显示进口煤对国内市场的影响。
• 水电分析：显示水电对动力煤需求的影响。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性。如需引用或传播，请注明出处，并不得对内容进行修改或删节。

其他信息

• 报告中提到的“实现财富之恒大，成就梦想之超越”为公司标语，表明其追求卓越的经营理念。