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动力煤市场分析总结

核心内容

动力煤市场近期呈现震荡运行态势，受供需关系及政策影响，价格波动相对有限。整体来看，市场处于供需紧平衡状态，短期内价格维持稳定，但未来存在一定的下行压力。

主要观点

• 品种观点：动力煤价格预计将继续震荡运行，短期内缺乏明显趋势。
• 操作建议：建议持有前期建立的7-9正套头寸，等待市场进一步明朗。
• 市场背景：当前市场受到多重因素影响，包括供应端的环保检查、需求端的电厂日耗维持高位以及运输渠道的变化。

关键信息

利多因素

1. 供应偏紧：主产地持续进行安全环保检查与超产检查，导致供应紧张。
2. 价格稳定：CCI指数5500大卡报792元/吨，价格环比持平，显示市场对动力煤的需求较为稳定。
3. 运输恢复：大秦线检修接近尾声，调入量开始回升，北港库存小幅上涨但仍处于低位。
4. 电厂需求：虽然社会用电量有所下降，但电厂日耗仍维持在同期偏高水平，库存持续下降，存在补库预期。

利空因素

1. 政策释放供应：5月份煤管票将陆续发放，主产地供应有望缓解。
2. 下游采购减弱：临近假期，下游采购积极性降低，个别煤矿价格出现小幅回调。
3. 水电替代效应：后期水电的替代效应逐渐显现，对火电形成压制，电厂日耗或将季节性走弱。

风险因素

1. 保供政策影响：若保供政策进一步加强，可能对市场供需关系产生较大影响。
2. 产地监管力度减弱：若监管力度减弱，可能导致供应端放松，影响价格走势。
3. 下游需求不及预期：若下游需求不及预期，可能加剧市场下行压力。
4. 进口煤政策变化：进口煤政策若有所调整，可能对国内市场形成冲击。

研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证：F0207597
• 投资咨询证：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018

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