20160215-安信证券-食品饮料行业周报_休闲食品板块转型起波澜_重点关注洽洽食品_17页_789kb

食品饮料行业周报总结（2016年02月15日）

核心内容

2016年2月15日发布的食品饮料行业周报主要聚焦于休闲食品板块的转型趋势、白酒板块的稳健复苏以及行业动态与数据跟踪。报告指出，食品饮料板块整体上涨2.01%，跑赢上证指数，其中软饮料、葡萄酒及肉制品板块表现突出，白酒板块虽涨幅较小，但仍具备相对收益。

主要观点

• 休闲食品转型加速：好想你拟收购百草味，标志着休闲食品企业加速电商布局，百草味作为电商龙头，将为好想你带来显著增长潜力。洽洽食品则通过自建电商渠道，实现线上线下协同发展，电商板块2016年增长可期。
• 白酒板块稳健复苏：白酒板块在2014年以来的复苏中表现最为稳健，当前估值接近历史平均水平，具备投资价值。主流白酒企业业绩增长回归正轨，部分企业存在业绩弹性，板块整体氛围良好。
• 重点个股推荐：报告持续推荐洽洽食品、五粮液、好想你、安琪酵母等，认为其在转型、业绩支撑及估值合理等方面表现突出。
• 年报季关注业绩支撑：随着年报业绩预告的陆续披露，建议关注业绩向好或预期变化向好的标的，如黑芝麻、安琪酵母、恒顺醋业、泸州老窖等。

关键信息

1. 行情表现

• 上证指数上涨0.95%，创业板指上涨5.16%。
• 食品饮料板块上涨2.01%，跑赢大盘。
• 子板块中，软饮料上涨10.81%，葡萄酒上涨6.58%，肉制品上涨5.04%，白酒上涨1.35%。

2. 行业要闻

• 春节消费数据：全国零售和餐饮企业销售额达7540亿元，同比增长11.2%；酒仙网数据显示山东、河北、江苏酒量排名靠前，20-40岁消费群体占比74%。
• 燕塘乳业年报：2015年营业收入10.3亿元，净利润9606万元，分别增长8.7%和21.5%。
• 好想你收购百草味：拟发行股份及支付现金购买百草味100%股权，整合方案绑定管理层及团队利益，有助于其转型后的高成长性。

3. 周策略建议

• 关注转型动态：好想你与洽洽食品的电商转型为板块带来活跃，建议重点关注。
• 寻找调整品种：结合增发、股东增持等信息，建议持续关注洽洽食品、五粮液等优质标的。
• 重板块+重个股：低估值的精选板块更具防御性，建议关注白酒龙头及业绩支撑的个股。
• 年报季重点：关注业绩向好或预期变化向好的标的，如黑芝麻、安琪酵母、恒顺醋业、泸州老窖等。

4. 重点个股

• 洽洽食品：2015年净利润增长10%-30%，电商发展良好，未来增长可期。
• 好想你：通过收购百草味实现互联网转型，具备高成长性。
• 五粮液：作为白酒龙头，2016年每股收益预计1.75元，当前PE仅13.5倍，估值合理。
• 安琪酵母：2015年净利润增长70%-100%，业绩支撑强劲。

5. 风险提示

• 系统性风险；
• 需求回暖不达预期；
• 企业盈利低于预期。

行业数据跟踪

1. 白酒

• 贵州茅台：终端零售价888元/瓶，环比持平。
• 五粮液：终端零售价659元/瓶，环比持平。
• 白酒估值：上周PE为18倍，相对上证综指1.57倍。

2. 乳制品

• 原奶价格：10个主产省生鲜乳平均价格3.55元/千克，环比下跌0.3%，同比上涨2.0%。
• 进口奶粉：2015年进口总量54.7万吨，同比下降40.7%；婴幼儿奶粉进口增长45.0%，进口金额增长59.6%。
• 终端价格：进口婴幼儿奶粉均价212.3元/千克，国产均价165.1元/千克，同比分别上涨1.9%和0.2%。

3. 肉制品

• 生猪价格：18.55元/千克，环比上涨。
• 猪粮比价：9.11:1。

4. 植物蛋白

• 杏仁价格：19.5元/千克，同比下跌15%。
• 马口铁原材料价格：镀锡薄板5210元/吨，同比下跌21.1%；镀锡板卷4100元/吨，同比下跌18%。

5. 啤酒

• 进口大麦价格：252美元/吨，同比下降10%。
• 玻璃价格指数：842.1，同比上涨0.8%，环比下跌0.03%。

6. 调味品

• 大豆价格：非转基因黄大豆价格3351元/吨，同比下降22.4%。
• 食糖价格：5339.77元/吨，同比上涨19.2%，环比下跌1.3%。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A
• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

公司公告

• 贝因美：控股股东增持926万股，子公司搬迁。
• 桃李面包：签订框架协议，投资建烘焙食品生产基地。
• 科迪乳业：高管增持，提出利润分配及转增股本预案。
• 好想你：拟收购百草味100%股权，配套融资9.6亿元。
• 燕塘乳业：披露2015年业绩，净利润增长21.5%，提出利润分配预案。

行业动态

• 进口酒类增长：2015年进口酒总额达38.6亿美元，同比增长34.13%；葡萄酒进口创历史新高，达20.4亿美元。
• 全球食品价格下降：1月全球食品价格降至近7年新低，糖价跌幅最大，主要受巴西产量提升及全球经济放缓影响。
• 婴幼儿奶粉进口：2015年进口175,976吨，同比增长45.0%，进口金额24.7亿美元，同比增长59.6%。

结论

2016年食品饮料行业整体表现优于大盘，休闲食品板块转型成为亮点，白酒板块稳健复苏，建议重点关注具备成长性和业绩支撑的个股，如洽洽食品、好想你、五粮液、安琪酵母等。同时，需警惕系统性风险及需求回暖不及预期的风险。