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食品饮料行业周报总结（2016年2月22日-2月26日）

核心内容概述

本报告分析了2016年2月22日至26日食品饮料行业的市场表现与投资建议，重点讨论了白酒和休闲食品板块的表现及未来展望。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块整体表现优于上证综指，周跌幅为1.82%，跑赢大盘1.44个百分点。白酒板块表现突出，周涨幅达2.33%，而软饮料、其他酒类和调味品跌幅较大。
• 投资建议：市场关注点集中在好想你收购百草味复牌及茅台引领的白酒上涨。建议关注休闲零食电商的高成长性及白酒板块的分化复苏。
• 行业前景：休闲食品行业受益于消费升级，线上渠道渗透率提升，主要企业如三只松鼠、百草味和良品铺子收入有望翻番。白酒行业虽有所复苏，但全面复苏仍需外部条件，如宏观经济改善。
• 重点推荐：洽洽食品、好想你、顺鑫农业、泸州老窖、洋河股份、贵州茅台、三元股份、克明面业被列为核心推荐标的。

关键信息

1. 个股表现

• 涨幅前三位：好想你（33.1%）、保龄宝（13.9%）、老白干酒（9.4%）。
• 跌幅前三位：黑芝麻（-15.4%）、龙力生物（-14.4%）、黑牛食品（-13%）。
• 市值影响：大市值和小市值公司表现较好，中型市值公司跌幅较大。

2. 行业动态

• 好想你：复牌，收购百草味，未来线上业务有望高增长。
• 洽洽食品：16年发力零食电商，收入加速增长，16年PE为21倍，安全边际高。
• 洋河股份：15年收入增长9.36%，净利润增长19.22%，四季度利润略超预期。
• 茅台：节日动销好于去年，渠道库存去化，价格体系理顺，经销商信心恢复。
• 其他公司：部分公司如百润股份、皇氏乳业、克明面业等业绩增长显著。

3. 行业估值

• 食品饮料板块：2016年动态PE为18.6x，溢价率为39%，环比提高2个百分点。
• 白酒板块：2016年动态PE为15.7x，溢价率为17%，环比提高5个百分点。

4. 投资评级

• 推荐个股：洽洽食品、好想你、顺鑫农业、泸州老窖、洋河股份、贵州茅台。
• 评级说明：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

5. 行业评级

• 看好：食品饮料行业整体表现优于市场，建议标配。
• 中性：部分子行业如肉制品表现波动，需关注市场变化。

重要公告及行业信息

• 黑芝麻：与湖北省荆门市人民政府签署战略合作协议，开发富硒产品。
• 好想你：股票复牌，收购百草味。
• 珠江啤酒：15年净利润增长37.68%。
• 洋河股份：15年净利润增长19.22%。
• 百润股份：15年净利润增长74.36%。
• 克明面业：15年净利润增长65.75%。
• 汤臣倍健：15年净利润增长26.44%。
• 贝因美：15年净利润增长51%。
• 皇氏乳业：15年净利润增长144.34%。
• 双汇发展：15年净利润增长13.8%。

盈利预测与估值

• 盈利预测：各公司1H15和1-3Q15的EPS及增速数据表明，部分公司如贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等表现稳健。
• 估值情况：各公司15E和16E的PE数据显示，多数公司估值合理，部分公司如百润股份、张裕A等被推荐为增持。

投资建议总结

• 关注风口：休闲零食电商，如好想你和洽洽食品，未来增长潜力大。
• 布局优质个股：推荐顺鑫农业、泸州老窖、洋河股份、贵州茅台等，关注其业绩改善和市场表现。
• 谨慎投资：部分公司如黑牛食品、三全食品等表现不佳，需谨慎对待。
• 行业趋势：食品饮料行业整体表现优于市场，建议标配。

附注

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