20201229-安信证券-小米集团-W-01810.HK-年度旗舰小米11重磅发布_冲击高端市场再下一城_5页_987kb

报告摘要

2020年12月28日，小米集团发布年度旗舰手机小米11，标志着其在高端市场布局的进一步深化。小米11以卓越的配置、性能与用户体验为卖点，旨在巩固其在智能手机市场的地位，并拓展高端市场。同时，该报告提供了小米集团的财务预测及估值分析，旨在为投资者提供全面的参考。

发布时间与售价：小米11于2020年12月28日正式发布，并于2021年1月1日0点全渠道开售，价格区间为3999元至4699元。
性能配置：
- 搭载高通骁龙888处理器，采用5nm工艺，性能能效提升25%。
- 集成第六代高通AI引擎，性能达26TOPS。
- 支持Wi-Fi6增强版与全球毫米波和Sub-6GHz频段，下载速度最高达3.5Gbps。
屏幕表现：
- 采用2K+120Hz超视网膜屏，清晰度达515ppi，峰值亮度1500nit。
- 支持HDR10+，色准提升13%，获DisplayMate A+评级。
拍照与音效：
- 配备1.08亿像素主摄与f/1.85大光圈，感光面积达iPhone12的3.7倍。
- 支持4轴光学防抖，拍照速度提升30%。
- 引入哈曼卡顿音频系统，配备立体声双扬声器。
系统优化：
- MIUI升级至12.5版本，特效、音效与触感均得到优化。
- 新增“智能剪切板隐私保护”、“模糊定位”、“文件沙盒机制”、“上网防追踪”等功能。
- 推出MIUI+，实现手机与电脑功能同步，提升跨设备体验。

指标	2018	2019	2020E	2021E	2022E
净利润（亿元）	135.5	100.4	128.5	165.0	207.2
每股收益（元）	0.56	0.42	0.53	0.68	0.86
市盈率（倍）	34.1	46.0	35.9	28.0	22.3
市净率（倍）	18.7	18.4	12.2	8.5	6.1
净利润率	7.7%	4.9%	5.7%	5.8%	5.8%
ROE（净资产收益率）	55.0%	40.1%	33.9%	30.3%	27.6%
ROIC（投资回报率）	182.2%	143.1%	232.9%	104.9%	96.5%

收益评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先恒生指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先恒生指数5%至15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与恒生指数变动幅度在-5%至5%
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后恒生指数5%至15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后恒生指数15%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于恒生指数
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于恒生指数