20180909-华创证券-电子行业周报_持续坚定看好_5G_投资主线_17页_852kb

电子行业周报总结

核心内容

本报告主要围绕5G技术投资主线展开，强调其作为当前确定性最强的技术升级趋势，将为电子行业带来长期增长机遇。重点分析了5G在元器件和应用环节的受益企业，并对行业整体表现、重要资讯及风险提示进行了全面梳理。

主要观点

• 5G投资主线：5G商用进程明确，为超高清视频、车联网等新兴应用提供信息传输保障，产业链受益显著。
• 元器件环节：PCB和滤波器/射频前端是5G基站建设的核心元器件，受益于技术升级和需求增长。
• 应用环节：车联网作为5G重点应用场景，受益于低延迟和高可靠性的网络特性。
• 行业表现：本周电子板块整体下跌2.41%，跑输沪深300指数0.70个百分点，行业估值较历史最低点略有回升。

关键信息

一、5G投资主线分析

1. PCB板块

• 高频/高速PCB在5G基站中应用广泛，价值量显著提升。
• 5G基站对PCB需求约为4G基站的3~4倍，市场空间巨大。
• 重点推荐企业：
  • 东山精密：并购Multek，通讯PCB全球领先。
  • 景旺电子：江西二期产能顺利投放，通讯板订单增长。
  • 沪电股份：黄石厂扭亏，通讯及汽车板布局完善。
  • 深南电路：技术领先，是通讯基站设备PCB主力供应商。
  • 生益科技：高频CCL研发进展顺利，年底有望批量生产。

2. 滤波器/射频前端

• 滤波器等射频前端元器件价值量提升，受益于5G发展。
• 重点推荐企业：
  • 东山精密：基站陶瓷滤波器布局领先。
  • 信维通信：技术积淀深厚，受益于5G天线和滤波器工艺升级。
  • 三环集团：光纤陶瓷插芯及封装基座全球领先，受益于5G及数据终端应用。
  • 三安光电：化合物半导体进展顺利，部分产品已进入量产。

3. 车联网

• 5G为车联网提供低延迟、高可靠性的网络环境，成为重点应用场景。
• 重点推荐企业：
  • 信维通信：传统射频龙头，有望拓展车联网业务。
  • 韦尔股份（停牌中）：拟并购豪威，成为车载CIS全球第二。

二、行业数据与表现

• 行业估值：截至本周，电子行业PE-TTM为26.62，高于历史最低点，但低于历史最高点。
• 市场表现：
  • A股：SW电子指数本周下跌2.41%，跑输沪深300指数0.70个百分点。
  • 美股：费城半导体指数本周上涨5.67%，跑赢道琼斯指数1.27个百分点。
  • 台股：台湾电子指数本周上涨0.43%，跑输台湾加权指数0.84个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：奥瑞德（14.99%）、汇顶科技（13.69%）、坚瑞沃能（12.25%）、金龙机电（10.85%）、瑞丰光电（10.70%）。
  • 跌幅前五：利亚德（-16.34%）、扬杰科技（-15.69%）、三利谱（-12.94%）、三环集团（-12.14%）、丹邦科技（-11.29%）。

三、行业重要资讯

• 半导体：
  • 中国芯细分龙头迎来成长拐点。
  • 苹果供应商股价普遍下跌。
  • 重庆设立500亿元半导体产业基金。
  • 博通利润因数据中心需求增长而提升。
• 面板：
  • 2018年9月TV面板价格止涨回稳。
  • 住友化学在成都建OLED触控传感器工厂。
  • 京东方等厂商推动IGZO面板技术。
• 消费电子：
  • IFA 2018展示新品，中国家电创新成果亮相。
  • 深科技设立桂林子公司，布局智能制造。
• 汽车电子&新能源汽车：
  • 汽车电子应用论坛聚焦技术发展。
  • 比亚迪新能源汽车8月销量同比增长85%。
  • 特斯拉上海子公司扩大经营范围。

四、重要公告汇总

• 景旺电子：2018H1营收增长15.47%，净利润增长23.82%，实施股权激励计划。
• 东山精密：大股东质押2686万股，占其持股比9.08%。
• 利亚德：大股东部分质押和解除质押，部分高管增持股票。
• 蓝思科技：回购注销22.5万股限制性股票，授予405万股及股票期权。
• 三安光电：高管增持公司股份。
• 天津磁卡：转让两家子公司股权，预计增加利润1亿元。
• 利达光电：重大资产重组申请获证监会受理。
• 洲明科技：公开发行可转债5.5亿，获证监会核准。

五、风险提示

1. 宏观经济增速不及预期。
2. 贸易战加剧。
3. 市场竞争区域激烈。

推荐与评级

• 行业推荐：持续坚定看好5G投资主线，推荐电子行业。
• 公司推荐：重点推荐东山精密、信维通信、三环集团、三安光电等企业。

团队介绍

• 组长、首席分析师：耿琛（美国新墨西哥大学工学硕士，2017年加入华创证券研究所）。
• 高级研究员：陈宏毅（台湾成功大学学士，2018年加入）。
• 研究员：杨青海（南开大学经济学硕士，2018年加入）；蒋高振（山东大学经济学硕士，2017年加入）。
• 助理研究员：李慧颖（香港中文大学金融工程硕士，2017年加入）；丁超凡（南开大学经济学硕士，2018年加入）；张弛（南京大学理学硕士，2018年加入）。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%~20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%~10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%~20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%~5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。