20181223-华创证券-电子行业周报_中央定调加快5G商用步伐_年底把握5G核心投资主线_15页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于电子行业近期动态，重点分析了5G商用加速、行业估值水平及市场表现，并对相关投资标的进行了推荐。报告指出，5G作为当前最确定的技术升级趋势，将为多个新兴应用提供信息传输保障，包括超高清视频实时传输、车联网等。随着5G基站设备的替换升级，上游元器件如PCB和滤波器/射频前端将显著受益，应用端则看好AR和车联网的发展潜力。

主要观点

• 5G商用加速：中央经济工作会议强调加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，5G投资有望成为对冲下行压力的重要抓手。
• PCB与滤波器/射频前端：5G基站采用高频/高速PCB，相较于4G时代，需求总量提升3~4倍。滤波器等射频前端元器件价值量有望提升。
• AR与车联网：5G作为AR终端的核心应用之一，有望开启智能手机创新周期；车联网作为5G主力应用场景，官方明确提出深化智能网联汽车发展，5G网络将提升信息传输的低延迟和可靠性。
• 市场表现：本周电子板块整体下跌3.61%，跑输沪深300指数0.7个百分点。PCB板块表现相对较好，涨幅为-0.30%，而电子系统组装板块跌幅最大，达-5.51%。

关键信息

行业估值水平

• 截至本周收盘，电子行业市盈率（PE-TTM）为21.52倍，沪深300市盈率为10.14倍。
• 当期电子行业估值较2012年以来历史最低点21.30高出4.79%，但较历史最高点100.63低77.82%。

推荐标的

• 高端制造：东山精密、信维通信、立讯精密、大族激光
• PCB：东山精密、胜宏科技、景旺电子、崇达技术
• 元器件/材料：三环集团、法拉电子、东尼电子
• 自主可控：全志科技
• LED：艾比森、洲明科技、利亚德、国星光电、三安光电、华灿光电

风险提示

1. 宏观经济增速不及预期；
2. 贸易战加剧；
3. 市场竞争趋于激烈。

行业表现对比

A股表现

• SW电子指数自2018年初累计下跌39.44%，沪深300指数累计下跌22.54%，电子板块跑输整体指数16.90%。

美股表现

• 费城半导体指数累计下跌8.55%，道琼斯指数累计下跌2.91%，电子行业跑输整体指数5.64%。

台股表现

• 台湾电子指数累计下跌12.73%，台湾加权指数累计下跌8.74%，电子行业跑输整体指数3.98%。

重要资讯

半导体

• 阿里半导体“平头哥”落户张江；
• 英特尔与TPG洽谈出售McAfee；
• MIT掌握纳米级内爆制造工艺；
• 英特尔Xe独立显卡将于2020年上市；
• 华米黄山1号芯片2019年问世；
• 韩国政府联合50多家厂商打造半导体制造集群；
• 中微半导体5nm刻蚀机通过台积电验证；
• 力旺存储器IP与格芯合作。

面板

• 合肥彩虹8.5代线将于2019年投产；
• 康宁彩虹合资LCD玻璃基板后段加工厂在成都投产；
• LGD OLED电视销售量增长，2019年供应量预计增加60%。

消费电子

• 蓝思科技投资56亿元建设3D玻璃基地；
• OPPO R19或将推出小屏版本和三摄手机；
• 华为发布nova4等多款新品；
• 三星折叠屏手机搭载大电池。

5G

• 马来西亚邀华为与中兴加入5G通信小组；
• 爱立信预计2024年5G用户达15亿；
• SKT推出5G智能工厂；
• 中兴完成全球首个SA架构下4G与5G双向互操作测试；
• 华为获得25份5G合同，出货上万个5G基站，计划未来5年投资20亿美元强化网络安全；
• 50G PAM4产品化就绪，为5G商用奠定基础。

海外科技股跟踪

海外明星科技股表现

• 腾讯控股（+2.07%）、三星（+1.83%）、台积电（+0.45%）涨幅居前；
• 推特（-23.86%）、奈飞公司（-7.66%）、思科（-8.66%）跌幅较大。

美股科技股涨跌幅

• 涨幅前五：MICT.O（+134.65%）、GSAT.A（+55.52%）、ASTC.O（+42.05%）、MTLS.O（+35.80%）、NEON.O（+27.91%）；
• 跌幅前五：APDN.O（-60.02%）、JMU.O（-42.37%）、GSUM.O（-41.92%）、CNTF.O（-39.25%）、DPW.A（-37.33%）。

港股科技股涨跌幅

• 涨幅前五：侨洋国际控股（+40.24%）、中国网络教育（+31.44%）、扬科集团（+30.26%）、中国金洋（+27.94%）、中国资源交通（+26.47%）；
• 跌幅前五：节能元件（-27.27%）、松景科技（-24.44%）、中海重工（-22.73%）、柏能集团（-21.05%）、新利软件（-19.18%）。

台股科技股涨跌幅

• 涨幅前五：超众（+25.76%）、康呈生医（+20.79%）、宣德（+18.09%）、长天（+17.98%）、智宝（+17.74%）；
• 跌幅前五：华映（-38.46%）、绿能（-33.88%）、益通（-23.59%）、福华（-19.86%）、力铭（-18.02%）。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

团队介绍

• 组长、首席分析师：耿琛（美国新墨西哥大学工学硕士，曾任职于中投证券、中泰证券，2017年加入华创证券研究所）；
• 分析师：桑梓（埃克塞特大学硕士，曾任职于东方证券，2017年加入）；
• 研究员：蒋高振（山东大学经济学硕士，2017年加入）、杨青海（南开大学经济学硕士，2018年加入）；
• 助理研究员：李慧颖（香港中文大学经济学硕士，2017年加入）、丁超凡（南开大学经济学硕士，2018年加入）、张弛（南京大学理学硕士，2018年加入）。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，亦不构成对所涉及证券的个人投资建议。报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性，且可能随时间变化。客户应根据自身情况自主决策，并承担相应投资风险。