20180826-华创证券-电子行业周报_科技立国_看好5G投资主线_17页_858kb

电子行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于电子行业在5G技术推动下的投资主线，重点分析了PCB、滤波器/射频前端及车联网三大领域的发展前景与投资机会。报告指出，5G商用启动是当前行业的重要趋势，其对通信设备、材料及应用层的带动作用显著。同时，报告还回顾了本周国内市场表现、行业估值、全球重要指数相对表现以及相关行业资讯与重要公告。

主要观点

1. 5G投资主线明确

• PCB：5G基站对高频/高速PCB的需求大幅上升，预计需求量为4G基站的3~4倍，国内优质PCB厂商如东山精密、景旺电子、沪电股份、深南电路、生益科技等具备较强竞争力。
• 滤波器/射频前端：5G推动射频前端器件价值量提升，重点推荐信维通信、三环集团、三安光电、东山精密等企业。
• 车联网：作为5G的重要应用场景，车联网在低延迟、高可靠性方面受益显著，信维通信及韦尔股份（停牌）被看好。

2. 国内市场表现

• 本周电子板块涨幅为1.17%，跑输沪深300指数1.79个百分点，排名所有一级行业第14位。
• 子行业中，光学元件涨幅最大（4.52%），分立器件跌幅最大（-1.64%）。
• 个股中，涨幅前五为新易盛（33.24%）、沪电股份（18.38%）、莱宝高科（12.23%）、惠威科技（11.25%）、天孚通信（11.07%）；跌幅前五为春兴精工（-28.40%）、汇冠股份（-17.67%）、合力泰（-16.11%）、锦富技术（-12.05%）、安洁科技（-11.62%）。

3. 行业估值水平

• 截至本周，电子行业PE-TTM为27.27，高于2012年以来的历史最低点25.11，但低于历史最高点100.63，估值处于中等水平。

4. 全球重要国家/地区电子行业表现

• A股：SW电子指数自2018年初累计跌幅为27.45%，跑输沪深300指数8.81个百分点。
• 美股：费城半导体指数累计涨幅6.85%，跑赢道琼斯指数2.96个百分点。
• 台股：台湾电子指数累计跌幅1.66%，跑输台湾加权指数2.58个百分点。

关键信息

5G技术推动行业增长

• 5G商用启动带动通信设备升级，推动PCB及射频前端器件需求增长。
• 5G技术为车联网、超高清视频传输等新兴应用提供基础支撑。

行业重要资讯

• 半导体：华虹宏力在新能源汽车领域表现突出，三安光电在化合物半导体领域取得进展。
• 面板：松下、三星等厂商在OLED及新型显示技术上有所布局。
• 消费电子：多摄像头趋势明显，苹果新品发布对市场有积极影响。
• 汽车电子&新能源汽车：新能源汽车产销量增长显著，自动驾驶推动传感器市场发展。

重要公告

• 飞荣达拟收购昆山品岱电子55%股权；
• 利亚德、扬杰科技、福晶科技、卓翼科技等企业上半年业绩表现亮眼；
• 部分公司如共达电声、云意电气等业绩下滑。

海外科技股跟踪

• 美股：涨幅前五为IGC.A（74.38%）、LTRX.O（57.92%）、BCOM.O（50.38%）、REFR.O（41.37%）、VJET.N（26.97%）；跌幅前五为SEAC.O（-46.74%）、HMNY.O（-35.86%）、BBOX.O（-24.39%）、RRTS.N（-23.89%）、NFEC.O（-22.89%）。
• 港股：涨幅前五为博雅互动（53.95%）、震雄集团（28.39%）、星凯控股（22.34%）、阿里健康（20.65%）、浪潮国际（19.26%）；跌幅前五为东方海外国际（-27.33%）、香港珠宝（-24.07%）、粤运交通（-15.03%）、新体育（-14.93%）、安捷利实业（-14.29%）。
• 台股：涨幅前五为楠梓电（30.67%）、高技（28.93%）、迎辉（18.87%）、承启（18.64%）、康呈生医（15.40%）；跌幅前五为同开（-40.67%）、振维（-24.24%）、台原药（-20.00%）、力玮（-19.96%）、凯钰（-17.95%）。

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 行业竞争激烈导致产品价格大幅下降；
• 汇率波动风险。

推荐与投资评级

• 行业投资评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）；
• 公司投资评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）。

团队介绍

• 组长、首席分析师：耿琛，美国新墨西哥大学工学硕士，曾任职于中投证券、中泰证券，2017年加入华创证券研究所。
• 研究员：杨青海，南开大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：蒋高振（山东大学经济学硕士）、李慧颖（香港中文大学金融工程硕士）、丁超凡（南开大学经济学硕士）。

联系方式

• 北京机构销售部：

  • 张昱洁：010-66500809 / zhangyujie@hcyjs.com
  • 申涛：010-66500867 / shentao@hcyjs.com
  • 杜博雅：010-66500827 / duboya@hcyjs.com
  • 侯斌：010-63214683 / houbin@hcyjs.com
  • 过云龙：010-63214683 / guoyunlong@hcyjs.com
  • 侯春钰：010-63214670 / houchunyu@hcyjs.com

• 广深机构销售部：

  • 张娟：0755-82828570 / zhangjuan@hcyjs.com
  • 王栋：0755-88283039 / wangdong@hcyjs.com
  • 汪丽燕：0755-83715428 / wangliyan@hcyjs.com
  • 罗颖茵：0755-83479862 / luoyingyin@hcyjs.com
  • 段佳音：0755-82756805 / duanjiayin@hcyjs.com
  • 朱研：0755-83024576 / zhuyan@hcyjs.com
  • 杨英伟：0755-82756804 / yangyingwei@hcyjs.com

• 上海机构销售部：

  • 石露：021-20572588 / shilu@hcyjs.com
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  • 朱登科：021-20572548 / zhudengke@hcyjs.com
  • 杨晶：021-20572582 / yangjing@hcyjs.com
  • 张佳妮：021-20572585 / zhangjiani@hcyjs.com
  • 沈颖：021-20572581 / sheny ing@hcy js.com
  • 乌天宇：021-20572506 / wutianyu@hcy js.com
  • 柯任：021-20572590 / keren@hcy js.com
  • 何逸云：021-20572591 / heyiyun@hcy js.com
  • 张敏敏：021-20572592 / zhangminmin@hcy js.com
  • 蒋瑜：021-20572509 / jiangyu@hcy js.com

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。