20180819-华创证券-电子行业周报_科技立国_看好5G投资主线_16页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

电子行业本周整体表现弱于市场，跌幅为 -4.62%，低于沪深300指数 -5.15% 的跌幅，跑赢 53个百分点。在所有一级行业中排名 14/28。行业估值方面，电子行业市盈率（PE-TTM）为 27.34，高于2012年以来的历史最低点 25.11，但低于历史最高点 100.63。

5G被视为当前最确定的技术升级趋势，为新兴应用如车联网、超高清视频实时传输等提供传输保障。产业链中，上游元器件环节（如PCB和滤波器/射频前端）和下游应用环节（如车联网）均受益显著。

主要观点

1. 5G投资主线

• PCB：5G基站使用高频/高速板，相比4G基站，对PCB的需求总量约为 3~4倍，增量空间大。重点推荐以下公司：

  • 东山精密：成功并购Multek，通讯PCB全球领先，收入占比达 40%。
  • 景旺电子：江西二期新产能投放顺利，通讯板订单有望提升。
  • 沪电股份：7月黄石厂成功扭亏，通讯及汽车板布局完善。
  • 深南电路：技术领先，为通讯基站设备PCB主力供应商。
  • 生益科技：高频CCL研发进展顺利，年底有望批量生产。

• 滤波器/射频前端：5G推动价值量提升，重点推荐：

  • 信维通信：国内射频龙头，基站及手机终端天线和滤波器工艺升级。
  • 三环集团：光纤陶瓷插芯及封装基座全球领先，受益5G及“企业上云”。
  • 三安光电：化合物半导体进展顺利，已布局6寸GaAs和GaN产线，部分产品获客户认证。

• 车联网：作为5G重要应用场景，推荐：

  • 信维通信：有望在车联网领域发力。
  • 韦尔股份（停牌中）：拟并购豪威，成为车载CIS全球第二。

2. 行业动态

半导体

• 珠海与富士康签署战略合作协议，推动半导体发展。
• 临港半导体生产线启动，总投资达 359亿元。
• 韦尔股份并购豪威，提升车载CIS竞争力。
• SiC和GaN功率半导体市场预计2027年将超 100亿美元。

面板

• 三星计划重点发展QLED和MicroLED面板。
• 2020年柔性AMOLED面板出货量将超刚性面板。
• 特斯拉退出与松下签订的太阳能面板协议。

消费电子

• 5G推动手机去金属化趋势。
• 苹果财报亮眼，消费电子产业链受益。
• 天猫TES推出“一号公路计划”，推动消费升级。

汽车电子&新能源汽车

• 恩智浦在中国设立汽车电子应用开发中心。
• 柔性OLED技术成为汽车电子轻量化解决方案。
• 新能源汽车电池技术迭代：三元锂电池用量上升，磷酸铁锂电池需求下降。

关键信息

本周市场回顾

• 电子板块：跌幅 -4.62%，沪深300指数跌幅 -5.15%。
• 子行业表现：
  • 最小跌幅：印制电路板（-0.91%）。
  • 最大跌幅：光学元件（-6.88%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：硕贝德(13.78%)、苏州恒久(12.89%)、猛狮科技(11.87%)、晓程科技(9.32%)、新易盛(5.89%)。
  • 跌幅前五：麦捷科技(-18.94%)、三利谱(-12.65%)、锦富技术(-12.47%)、惠威科技(-12.46%)、科恒股份(-12.36%)。
  • 换手率前五：超频三(191.82%)、美格智能(95.92%)、晓程科技(95.55%)、台基股份(81.52%)、天华超净(56.14%)。

行业估值水平

• 电子行业PE-TTM：27.34，高于历史最低点 25.11，但低于历史最高点 100.63。
• 行业相对表现：跑输沪深300指数 -7.30%，跑输道琼斯指数 -8.61%。

全球重要国家/地区电子行业表现

• A股：SW电子指数自2018年初累计跌 -28.29%，沪深300跌 -20.99%。
• 美股：费城半导体指数跌 -2.15%，道琼斯指数跌 -3.41%。
• 台股：台湾电子指数跌 -2.33%，台湾加权指数跌 -0.18%。

风险提示

1. 行业需求不及预期。
2. 行业竞争激烈导致产品价格大幅下降。
3. 汇率波动风险。

推荐（维持）

• 推荐关注 5G、自主可控、AI 三条投资主线。

相关研究报告

1. 《电子行业周报：Q3观点——迎接产业旺季，精选个股，把握结构性机会》（2018-07-30）
2. 《电子行业周报：迎接产业旺季，订单景气度持续上行，Q3继续推荐PCB》（2018-08-05）
3. 《电子行业周报：科技立国，看好5G、自主可控、AI三条投资主线》（2018-08-12）

重要公告汇总

• 顺络电子：2018H1营收 11.3亿，同比增长 38.79%，归母净利润 2.3亿，同比增长 30.2%。
• 法拉电子：2018H1营收 8.4亿，同比增长 4.32%，归母净利润 2.2亿，同比增长 13.54%。
• 东山精密：转让深圳东山 100%股权，转让价款 5405.9万。
• 中京电子：2018H1营收 7.22亿，同比增长 40.97%，归母净利润 0.41亿，同比增长 627.78%。
• 生益科技：2018H1营收 58.09亿，同比增长 19.66%，归母净利润 5.33亿，同比减少 1.25%。

海外科技股跟踪

• 海外明星科技股：涨幅最高为 苹果公司(4.84%)，跌幅最高为 特斯拉汽车(-14.06%)。
• 美股科技股：
  • 涨幅前五：宜人贷(27.51%)、西格玛设计(25.31%)、窝窝团(24.05%)、Quest Resource(23.05%)、Liqtech International(22.97%)。
  • 跌幅前五：Helios & Matheson(-42.00%)、Bridgeline Digital(-31.89%)、Determine(-30.25%)、Applied Dna Sciences(-23.33%)、晶科能源(-22.79%)。
• 港股科技股：
  • 涨幅前五：中华包装控股(17.65%)、大洋集团(12.96%)、联想集团(11.62%)、金辉集团(11.11%)、香港珠宝(12.50%)。
  • 跌幅前五：舜宇光学科技(-29.94%)、金蝶国际(-27.84%)、盛良物流(-23.38%)、金山软件(-21.96%)、博耳电力(-21.82%)。
• 台股科技股：
  • 涨幅前五：金像电(36.84%)、纬创软件(31.33%)、聪泰(24.84%)、安碁(23.77%)、丽正(21.79%)。
  • 跌幅前五：撼讯(-39.12%)、同开(-29.41%)、桦汉科技(-25.68%)、柏承(-21.21%)、F-贸联(-19.43%)。

团队介绍

• 组长、首席分析师：耿琛（美国新墨西哥大学工学硕士）。
• 研究员：杨青海（南开大学经济学硕士）。
• 助理研究员：蒋高振（山东大学经济学硕士）、李慧颖（香港中文大学金融工程硕士）、丁超凡（南开大学经济学硕士）。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月超越基准指数 20% 以上。
  • 推荐：预期未来6个月超越基准指数 10%~20%。
  • 中性：预期未来6个月相对基准指数变动 -10%~10%。
  • 回避：预期未来6个月相对基准指数跌幅 10%~20%。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3~6个月行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上。
  • 中性：预期未来3~6个月行业指数变动 -5%~5%。
  • 回避：预期未来3~6个月行业指数跌幅 5% 以上。

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