20171220-中国银河-11月份进出口点评_圣诞节提振出口_内外环境依然良好_6页_528kb

11月进出口总结：圣诞节提振出口，内外环境总体良好

核心内容

2017年11月，中国进出口总额达到3945.5亿美元，同比增长14.7%，环比增长3.5%。出口金额为2173.82亿美元，同比增长12.3%，环比增长5.4%；进口金额为1771.68亿美元，同比增长17.7%，环比增长0.5%。整体来看，11月进出口数据表现良好，出口增长显著，进口亦保持强劲势头。

主要观点

• 出口增长显著：11月出口金额超过2000亿美元，同比增长12.3%，达到2014年水平，显示外部市场需求回暖。
• 出口结构优化：一般贸易出口连续7个月超过1000亿美元，占出口总额的53.9%；进料加工贸易占31.0%，虽同比下降，但全年保持增长趋势。
• 出口市场分布：对发达国家的出口增速高于新兴国家，其中美国、欧盟和加拿大出口增速分别为15.2%、14.0%和23.0%。对东盟出口增速大幅增长至20.1%，对香港出口转正至0.79%。
• 出口商品表现：传统机电产品和高新技术产品出口分别增长15.5%和15.4%，钢材出口小幅回升至-2.3%，服装类产品出口转正至4.7%。
• 进口增长强劲：11月进口金额达到新高，同比增长17.7%，其中一般贸易进口超过1000亿美元，进料加工贸易进口达352亿美元，均为三年来高点。
• 资源品进口主导：大豆、铁矿砂、铜等资源品进口保持高位，原油进口增速达36.6%，高新技术产品进口亦有增长。
• 价格与货运量：出口货运量大幅上升18个百分点，但出口单价下滑至1489美元/吨，较上月1798美元/吨下降，可能受圣诞节影响。
• 进口单价高位：进口商品单价仍维持在较高水平，显示进口成本压力较大。

关键信息

• 11月出口同比增速：12.3%，环比增长5.4%
• 11月进口同比增速：17.7%，环比增长0.5%
• 11月进出口总额同比增速：14.7%
• 一般贸易出口占比：53.9%
• 进料加工贸易出口占比：31.0%
• 对美、欧、加出口增速：15.2%、14.0%、23.0%
• 对东盟出口增速：20.1%
• 对港出口转正：0.79%
• 出口商品单价：1489美元/吨
• 进口商品单价：高位运行
• 预计12月出口增速：9.5%
• 预计12月进口增速：9.1%
• 2017年全年出口增速：12.9%
• 2017年全年进口增速：17.1%
• 2018年进出口增速预期：5%~7%

预测与展望

• 11月出口增长受益于圣诞节需求，预计12月出口将继续保持增长，达到2200亿美元左右。
• 由于基数效应，2018年进出口增速或将有所放缓，但全年仍有望维持在5%~7%之间。
• PMI数据显示，新出口订单指数为50.8%，仍处于较高水平，显示出口需求强劲，进出口增长有望持续。

作者信息

• 作者：许冬石
• 职位：宏观经济研究员
• 教育背景：英国邓迪大学金融学博士
• 加入时间：2010年11月
• 研究方向：主要从事数据预测工作
• 执业资格：证券投资咨询执业资格，注册证券分析师
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