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美国2月CPI同比增速下滑总结

核心内容

美国2月消费者价格指数（CPI）同比上涨6%，符合市场预期，且为连续第八个月下滑，创下了自2021年9月以来的最低水平。环比上涨0.4%，同样符合预期。与此同时，核心CPI同比上涨5.5%，创2021年12月以来最小涨幅，环比上涨0.5%，高于预期的0.4%。整体来看，美国通胀虽继续回落，但核心通胀仍具粘性。

主要观点

• 能源价格回落主导CPI下降：2月能源价格指数环比下降0.6%，较前值的上涨2%明显放缓，成为CPI同比增速下滑的主要原因。
• 住房成本支撑核心通胀：尽管能源价格回落，但住房价格同比上涨8.1%，环比上涨0.8%，涨幅扩大。由于住房在CPI计算中权重较大，成为核心CPI上涨的主要推动力。
• 核心通胀压力仍存：核心CPI连续第五个月环比上涨，表明除能源外，其他价格因素仍存在上涨压力，尤其是住房相关成本。
• 美联储加息预期趋于谨慎：2月CPI数据表明通胀仍高于目标水平，但数据对美联储加息的支撑有限。3月是否继续加息，取决于流动性风险是否得到有效控制。
• 金融风险仍是关键变量：硅谷银行和签名银行的关闭引发市场对区域性中小银行流动性危机的担忧，若风险未缓解，可能影响美联储政策走向。

关键信息

• CPI同比增速：6%（符合预期，连续第八个月下滑）
• CPI环比增速：0.4%（符合预期）
• 核心CPI同比增速：5.5%（创2021年12月以来最小涨幅）
• 核心CPI环比增速：0.5%（高于预期0.4%）
• 能源价格环比变化：-0.6%（较前值大幅回落）
• 住房价格同比变化：+8.1%
• 住房价格环比变化：+0.8%
• 美联储加息预期：3月是否加息25BP取决于流动性风险控制情况

风险提示

• 经济增长不及预期
• 贸易保护主义的蔓延
• 美联储政策超预期

公司信息

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• 研究团队：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员多来自国内一流学府。
• 研究服务：致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。

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