20250227-天风证券-小米集团-W-01810.HK-小米双Ultra发布会前瞻_五年高端化历史节点_2页_343kb

小米集团-W（01810）投资评级报告简要分析

评级： 买入（维持评级）
目标价： 531港元（当前价）

核心内容

1. 小米双Ultra发布会：高端化里程碑

   • 小米双Ultra发布会（手机与汽车）被视为公司过去五年高端战略的重要节点，标志着手机业务首次跨产品线联动（汽车与手机），并正式尝试进入超豪华汽车市场。
   • SU7 Ultra高性能表现： 采用三电机四驱系统（V8s+V8s+V6s），0-100km/h加速仅需1.98秒，最高时速达350km/h，并以2分09秒944刷新上海国际赛车场量产车最快圈速，具备挑战超豪华汽车品牌的资格。此次发布会可能宣布小米在赛车产业（如F1）的重要布局。
   • 订单潜力： 公司设定SU7 Ultra订单目标1万辆，分析师预计可能超预期，因其兼具高性能与豪华配置。
   • 超旗舰策略扩展： SU7 Ultra代表小米“超旗舰”理念从手机扩展至汽车领域，进一步确立其高端化定位，并有望反哺核心技术研发，促进技术下放。

2. 投资建议与展望

   • 分析师看好小米发布Ultra双旗舰后高端化价值重估及业务增长潜力，建议关注小米汽车销量及产业链布局。
   • 预测小米集团2024年至2026年总收入将持续增长，预计达到3534亿、4392亿、5124亿港元，其中电动车及创新业务收入占比显著提升，未来三年将分别贡献290亿、723亿、1116亿港元。
   • 归母调整后净利润依次预计为261亿、307亿、361亿港元，体现了盈利增长潜力。

3. 风险提示： 营销策略不及预期、消费电子市场波动、AI技术发展延缓及全球宏观经济变化。

总结

小米集团-W维持“买入”评级，对其高端化战略及汽车业务发展持乐观态度。报告强调小米的双Ultra发布会是其高端产品布局的里程碑事件，尤其是在汽车领域的突破（如SU7 Ultra高性能表现）和潜在市场布局（如赛车文化）。同时，分析师上调小米的未来收入与利润预期，认为公司通过“超旗舰”产品策略进一步巩固高端品牌定位，并推动业务多元化增长。风险因素主要涉及新品发布节奏、外部市场环境及技术发展情况。