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债券市场每日信息（2016-05-05）总结

核心内容

本报告总结了2016年5月5日中国及全球债券市场的重要动态，涵盖国内政策动向、汇率波动、债券违约情况、新券发行、市场交易数据及海外经济金融数据等。报告由两位CFA分析师撰写，旨在为投资者提供市场分析与信用评分参考。

主要观点

国内政策与市场动态

1. 山西省煤炭企业融资支持
   山西省政府为缓解省属煤炭企业债券到期压力，计划提供财政增信担保，并通过债转股、并购贷款等方式协助企业重组债务。当前存续债券规模达2027亿元，其中40%将在年内到期或回售。

2. 价格改革持续推进
   发改委强调深化电力、天然气、医疗服务和交通运输等领域的价格改革，进一步放开竞争性环节价格，以促进供给侧结构性改革。

3. 票据业务风险管控加强
   监管层要求银行加强票据业务内控管理，严格核查“同业户”，防范资金空转，以维护票据市场健康发展。

4. 人民币汇率波动
   人民币兑美元中间价大幅下调378个基点，创去年8月以来最大降幅，反映美元走强及人民币对一篮子货币的贬值压力。央行通过逆回购操作维持流动性紧平衡，净回笼200亿元。

5. 债券市场风险显现
   内蒙古奈伦集团未能按时足额偿付债券利息及回售款项，构成实质违约；华锐风电、柳铁股份、西宁特钢等公司被信用评级机构继续列入观察名单，显示其信用状况存在风险。

6. 部分企业亏损公告
   沈阳煤业、阜新矿业、贵州黔桂发电等企业因煤炭价格下跌、市场需求疲软及新增成本等因素，2015年出现重大亏损，但未影响其偿债能力。

7. 新券发行信息
   本周有多家发行人计划发行新券，包括青岛海西城市投资有限公司、中国农业发展银行、浙江金汇五金产业有限公司等，发行规模及期限不一。

关键信息

国内资讯

• 山西省政府为省属煤炭企业提供融资支持，缓解债券到期压力。
• 发改委推进电力、天然气、医疗服务、交通运输等领域的价格改革，释放市场活力。
• 央行通过逆回购操作维持流动性紧平衡，净回笼200亿元。
• 人民币兑美元中间价创去年8月以来最大降幅，显示汇率管理意图。
• 多家上市公司被信用评级机构列入观察名单，信用风险上升。

海外资讯

• 日元升至18个月高点，引发日本政府担忧，但央行强调以价格稳定为优先。
• 印度卢比5月料将打破“黄金诅咒”，因美元走弱及外资流入增加。
• 欧元区经济二季度“低档”起步，综合PMI报53，显示温和扩张。
• 美元从一年低点反弹，美联储两名官员暗示6月可考虑升息。

公司要闻

• 内蒙古奈伦集团构成实质违约，引发市场关注。
• 华锐风电、柳铁股份、西宁特钢等公司信用评级被继续观察。
• 山西焦煤集团实施276个工作日停产放假保障措施。
• 沈阳煤业、阜新矿业、贵州黔桂发电等公司2015年亏损，但未影响偿债能力。
• 福建三安集团主体评级上调至AA+，显示公司信用改善。

市场动态

• 本周新券发行计划包括企业债、金融债、公司债、短期融资券等。
• 债券市场成交活跃，国债、金融债、企业债及中短期票据均有表现。
• 外汇市场波动显著，人民币对美元贬值，但对一篮子货币保持温和走势。

信用评分原则与结果

• 信用评分以主体信用为主，债券条款为辅，综合行业现状、公司治理及财务状况。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 当前评分不涵盖B以下级别债券，未来将根据情况调整。

作者信息

• 何欣，CFA，中国中投证券研究总部债券首席分析师。
• 张超，CFA，中国中投证券研究总部债券分析师，主要研究信用债。

免责条款

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数据来源

• 中债系列指数、银行间各评级短融利差、每日国债收益率曲线等图表。
• 信息来源包括彭博、万得通讯社、中国中投证券等。

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