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债券市场日报总结

核心内容概述

本日报告涵盖了债券市场的主要动态，包括债市要闻、市场资金面、发行与交易情况、信用债市场表现及可转债市场交易数据。整体来看，市场资金面保持宽松，部分利率债收益率小幅上行，信用债市场整体平稳，但部分企业因行业低迷、亏损等因素受到关注。

主要观点

1. 债市要闻

• 发改委：房地产库存仍处高位，强调扩大合理有效投资，推动基础设施和制造业投资，以稳定经济增长。
• 国土部：一季度全国住宅地价同比增长4.66%，土地市场逐步回暖，但矿业权市场仍处于深度调整期。
• 农业部：推进农业可持续发展试验示范区建设，以优化农业资源利用和促进绿色发展。
• 中铁总：负债突破4万亿元，一季度净亏损87亿元，显示其经营压力较大。
• 美联储：拟推出新规，防止系统重要性银行无序破产，保障金融系统稳定。
• 央行：维持流动性紧平衡，通过逆回购对冲，市场资金面总体宽松。

2. 市场资金面

• 周三质押式回购市场成交额为19880.76亿元，交易量环比增加1.03%。
• 银行间市场隔夜及7天回购利率略有反弹，14天、1M品种跌幅较大。
• 交易所市场GC001开市2.25%，收市1.10%，加权平均1.71%；GC007开市2.00%，收市1.71%，加权平均2.07%。
• 市场整体波动有限，资金面风险可控，但后续企业缴税可能带来一定压力。

3. 发行与交易

• 利率债收益率整体小幅波动，国债收益率曲线除个别期限外小幅上行1BP。
• 信用债收益率整体平稳，城投债收益率整体下行。
• 交易所竞价交易总成交额约56亿元，较前日明显放量，高等级公司债收益率下行明显。

4. 信用债市场

• 沈阳焦煤：2015年净利润亏损14.96亿元，累计亏损超净资产10%，但未影响偿债能力。
• 阜新矿业集团：2015年亏损13.19亿元，占净资产26.7%，但公司采取多种措施改善经营。
• 甘肃省广播电视网络：2015年亏损2.81亿元，占净资产21.14%，公司正通过资产整合和融资改善财务状况。
• 四川长虹电子控股集团：2015年亏损25.89亿元，占净资产15.6%，但2016年一季度已实现盈利。
• 新疆中泰集团：累计对外担保金额25.96亿元，占净资产23.08%，但未对生产经营造成重大影响。
• 南京钢铁股份有限公司：2015年亏损24.33亿元，占净资产10%，但2016年市场逐步回暖，公司已启动降本增效和转型计划。
• 瑞银证券：提示“16南网01”债券重大事项风险，因发行人新增借款超过上年末净资产20%。
• 中钢股份：延长“10中钢债”回售登记期至5月24日，公司拟追加质押担保。
• 长城证券：提示“12松建化”债券风险，公司因水泥行业低迷导致亏损，影响偿债能力。
• 联合信用：将华锐风电主体评级列入观察名单，反映其经营风险。

5. 可转债市场

• 周三上证综指下跌0.05%，深证成指下跌0.18%。
• 转债市场日终收盘：8只上涨，4只下跌，1只持平。
• 市场成交金额3.786亿元，较上一交易日增加6.99%。
• 广汽和歌尔成交金额居前，分别为1.372亿元和0.674亿元。

关键信息汇总

利率债收益率（2016/5/4）

中债国债收益率（2016/5/4）

银行间金融债收益率（2016/5/4）

银行间企业债收益率（2016/5/4）

信用评级调整

债券市场展望

• 市场整体波动较小，资金面维持宽松，流动性风险可控。
• 信用债市场表现分化，部分企业因行业调整或经营压力出现亏损，但多数企业已采取措施改善经营。
• 利率债市场小幅波动，国债收益率曲线呈现局部上行，国开债曲线波动有限。
• 可转债市场交易活跃，但整体表现偏弱，部分转债表现优于市场。
• 部分企业因行业低迷或政策调整导致亏损，但多数未影响其偿债能力，且正通过改革和转型改善经营状况。

报告人员信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，经济学博士。
• 周岳：招商证券研发中心债券分析师，经济学硕士，CFA。
• 高志刚：招商证券研发中心债券分析师，金融硕士。

信用评分等级说明

重要声明

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