汽车及汽车零部件行业18年报及19年1季报综述_26页_2mb

报告摘要

汽车及汽车零部件行业总结

核心内容

2018年及2019年第一季度，中国汽车行业整体表现承压，主要受乘用车行业主动去库存及销量下滑影响。数据显示，18年汽车行业实现营业收入2.4万亿元，同比增长2.1%，但归母净利润下降25.6%；19年1季度营业收入同比下降8.3%，归母净利润同比下降30.0%。重卡产业链则表现出较强的盈利韧性，1季度中国重汽、潍柴动力（母公司）及威孚高科合计归母净利润同比增长23.9%。

主要观点

行业整体表现：2018年汽车行业整体景气度下降，销量下滑导致竞争加剧，盈利能力承压。19年1季度营收与净利润均出现下降，主要受乘用车行业去库存影响。
细分板块差异：乘用车板块在1季度表现最差，营收与归母净利润分别同比下降14.0%和41.8%；商用货车板块则因福田汽车扭亏为盈和中国重汽业绩增长，归母净利润同比大幅上升518.9%。
零部件板块分化：核心零部件表现相对较好，1季度归母净利润同比增长18.1%；而非核心零部件则出现下降，归母净利润同比下降23.3%。
盈利能力分析：1季度汽车行业净利率为4.7%，同比下降1.5个百分点，主要受乘用车净利率下降影响。但核心零部件及汽车服务板块净利率有所提升。
现金流情况：1季度汽车行业调整后经营性净现金流为-401.0亿元，虽为负值，但较18年1季度有所改善，属于正常的季节性现象。
资本性支出：乘用车及零部件板块资本性支出增长较快，而商用货车板块增长相对稳定。
营运能力：1季度存货周转率和应收账款周转率均有所下降，反映行业去库存压力及现金流管理挑战。
资产负债率：1季度汽车行业资产负债率上升，核心零部件与非核心零部件板块均有不同程度的增加。

关键信息

18年数据：汽车行业营业收入2.4万亿元，同比增长2.1%；归母净利润846.7亿元，同比下降25.6%。
19年1季度数据：汽车行业营业收入0.5万亿元，同比下降8.3%；归母净利润211.7亿元，同比下降30.0%。
重卡产业链表现：中国重汽、潍柴动力（母公司）及威孚高科合计归母净利润同比增长23.9%，显示出其盈利韧性。
核心零部件：1季度归母净利润同比增长18.1%，非核心零部件归母净利润同比下降23.3%。
现金流：1季度调整后经营性净现金流为-401.0亿元，较18年1季度增加28.0亿元。
资本性支出：19年1季度汽车行业资本性支出357.1亿元，同比增长7.0%；乘用车板块资本性支出同比增长10.1%，商用货车资本性支出同比下降40.5%。
资产负债率：1季度末汽车行业资产负债率为57.1%，同比上升0.2个百分点；非核心零部件与汽车服务板块资产负债率上升显著。