20131009-万联证券-机械行业_2013四季度投资策略报告-布局高景气板块与精选个股_15页_1mb

机械行业2013四季度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由万联证券分析师李伟峰撰写，研究助理王海山协助，发布于2013年10月9日。报告主要分析2013年机械行业整体表现及细分板块的投资机会，提出在宏观经济企稳和行业结构性变化背景下，应以“布局高景气板块与精选个股”为核心投资策略。

主要观点

1. 行业整体表现

• 收入与利润下滑：2013年上半年，机械行业上市公司整体收入和利润持续下滑，14个子行业中仅少数实现正增长。
• 天然气设备表现突出：天然气产销持续旺盛，带动油气设备板块业绩增长，成为行业内的亮点。
• 铁路设备回暖：铁路投资增速回升，招标重启，行业低点已过，建议关注铁路设备板块。
• 工程机械企稳：受益于低基数效应，工程机械销量有所回升，但业绩恢复滞后，建议关注叉车等细分领域。
• 煤炭机械承压：受下游需求疲软和进口增加影响，煤炭机械业绩下滑，估值较低，但趋势性机会需等待。
• 船舶制造企稳：新接订单量同比明显回升，克拉克松新船价格指数低位企稳，行业处于底部区域。

2. 投资策略

• 整体策略：以布局高景气板块和精选个股为主，关注业绩增长确定性强的公司。
• 重点推荐个股：
  • 杰瑞股份：受益于非常规油气开采和海外市场拓展，业绩增长显著，估值合理，评级为买入。
  • 富瑞特装：LNG产业链领先企业，订单饱满，预计高增长，评级为买入。
  • 金卡股份：唯一专注于智能燃气表领域的上市公司，推荐增持。
  • 康力电梯：受益于维保业务和城市轨道交通建设，推荐买入。
  • 隆华节能：高效节能产品和并购协同效应显著，推荐买入。
  • 博实股份：智能装备企业，受益于制造业升级，推荐买入。
  • 南方泵业：节能环保产品优势明显，推荐买入。
  • 美亚光电：色选机进入平稳增长期，新产品前景广阔，推荐增持。
  • 中国重工：海军装备龙头，民船订单回升，推荐买入。

关键信息

行业数据

• 固定资产投资：2013年1-8月全社会固定资产投资增速为20%，制造业投资增速17.9%，采矿业投资增速10%。
• 天然气增长：2013年1-8月天然气产量743亿立方米，同比增长6.46%；进口335亿立方米，增长35.8%；表观消费量1062亿立方米，增长14.6%。
• 铁路投资：2013年全国铁路固定资产投资目标为6500亿元，同比增长3%；1-8月累计完成投资3133亿元，同比增长15.4%。
• 工程机械销量：8月份挖掘机销量同比增长13.21%，装载机销量同比增长20.8%，叉车销量同比增长18%。
• 煤炭机械：1-8月煤炭出口同比下降21%，进口增长16%，煤炭产量和销量均出现下降。
• 船舶制造：1-7月新接订单量同比增长156%，手持订单环比增加，克拉克松新船价格指数低位企稳。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 投资者应全面阅读报告，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 不同机构的评级体系不同，需注意术语和标准的差异。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。

估值与盈利预测

市场表现

• 2013年上半年机械行业指数下跌14.5%，略弱于沪深300指数。
• 三季度以来，机械行业指数上涨15.29%，强于大市，反弹幅度大于沪深300的9.47%。
• 年初至今机械行业整体略有下跌，但已出现反弹迹象。

总结

本报告指出，机械行业在宏观经济企稳和能源结构变化的推动下，部分板块如油气设备、铁路设备和叉车行业出现结构性机会。建议投资者关注高景气板块和业绩增长确定性强的个股，如杰瑞股份、富瑞特装、康力电梯等，同时注意行业整体复苏仍需时间，避免盲目追高。