20221125-湘财证券-药品行业周报_短期回调夯实底部_看好平台型创新持续发力_15页_2mb

药品行业周报总结

核心内容概述

本报告为湘财证券研究所发布的药品行业周报，时间范围为2022年11月21日至11月25日。报告指出，医药生物板块在经历连续三周上涨后出现回调，整体表现弱于市场基准。但分析师认为，短期回调有助于夯实底部，为行业后续发展提供支撑。同时，报告强调全球药企BD交易回暖，以及国内企业LicenseOut项目增长，预示医药生物行业正朝着高质量发展迈进。

主要观点

• 行业整体表现：
  医药生物板块本周下跌4.9%，位列一级行业跌幅第4位，跑输万得全A指数3.5个百分点。年初至今累计下跌20%。三级子行业中，体外诊断相对强势，下跌0.1%，其余子行业均下跌超过3%，其中血液制品和线下药店跌幅超过8%。

• 生物科技走势：
  全球三地生物科技指数走势分化，纳斯达克生物科技指数处于盘整状态，而恒生及内地生物科技指数在连续三周反弹后出现回调，分别下跌7.2%和6.1%。医药生物板块估值水平上升至2倍标准差下限以上，相对万得全A指数的PE和PB溢价有所下降，分别为0.88和1.39。

• BD交易回暖：
  2022年全球医药企业BD交易金额达2388亿美元，同比增长5.7%。药物发现及AI技术布局资金明显增加，疫苗、CAR-T及核酸药物交易也相对活跃。ADC技术平台交易金额同比增速达21.4%，成为增长最快的细分领域之一。双抗技术平台交易金额虽略有下降，但仍保持正增长，CD3为最热门的靶点。

• 国内企业表现：
  国内企业LicenseOut项目数量稳步提升，2022年成功授权86个，交易金额达123亿美元。显示国内企业在国际生物科技领域逐步扩大影响力。

关键信息

• 投资建议：
  建议关注疫情产业链相关股票，如防疫药品、疫苗及检测等。同时，中长期可关注三大主线：

  1. 前沿科技创新：ADC、双抗及mRNA技术平台公司。
  2. Pharma转型创新：具备稳定现金流、市占率提升及差异化竞争策略的个股。
  3. 底层工艺创新：关注生物药产业链上游的高端分析仪器、试剂及耗材等细分领域。

• 风险提示：

  1. 创新药临床研发及医药采购政策低于预期。
  2. 国际化进程低于预期。

行情回顾

• 医药生物板块整体下跌4.9%，跑输市场。
• 化学制药、原料药等子行业也出现不同程度的回调，其中原料药板块表现优于医药生物指数。
• 北向资金在本周对医药生物行业持股金额变化较大，迈瑞医疗、鱼跃医疗、华润三九等股票被净买入，而恒瑞医药、爱尔眼科、济川药业等股票被净卖出。

图表引用

• 图1：2016-2022全球药企BD交易金额趋势
• 图2：2022年全球药企BD交易细分行业分布
• 图3：2016-2022全球ADC BD交易金额趋势
• 图4：2022年全球ADC BD交易靶点分布
• 图5：2016-2022全球双抗BD交易金额趋势
• 图6：2022年全球双抗BD交易靶点分布
• 图7：2016-2022国内LicenseOut交易金额趋势
• 图8：2022年国内药企LicenseOut靶点分布
• 图9：本周全市场一级行业涨跌幅
• 图10：年初至今全市场一级行业涨跌幅
• 图11：本周医药生物三级行业涨跌幅
• 图12：年初至今医药生物三级行业涨跌幅
• 图13：医药生物PE-TTM走势
• 图14：医药生物PB走势
• 图15：医药生物PE-TTM估值溢价趋势
• 图16：医药生物PB估值溢价趋势
• 图17：医药生物三级行业PE-TTM及分位数
• 图18：医药生物三级行业PB及分位数
• 图19：本周医药生物个股涨跌幅度TOP10
• 图20：国内外主要市场生物科技指数周涨跌幅
• 图21：国内外主要市场生物科技指数近一年表现
• 图22：国内生物科技指数近5年PB水平
• 图23：恒生生物科技指数近3年PB水平
• 图24：美国十年期国债收益率（2000.1-至今）
• 图25：美国十年期国债收益率（2019.1-至今）
• 图26：恒生科技较国内科技PB折价
• 图27：本周样本创新药个股涨跌幅度TOP10
• 图28：样本创新药年初至今涨跌幅度
• 图29：样本创新药市值分布
• 图30：近一年化学制药行业走势
• 图31：化学制药指数近5年PB水平
• 图32：本周化学制药行业涨跌幅TOP10
• 图33：近一年原料药板块走势
• 图34：原料药指数近5年PB水平
• 图35：本周原料药行业涨跌幅TOP10
• 图36：近三年抗生素价格走势
• 图37：2007-至今抗生素价格走势
• 图38：近两年解热镇痛价格走势
• 图39：2006-至今解热镇痛价格走势
• 图40：2000-至今肝素及盐出口均价
• 图41：1999.7-至今碘进口均价
• 图42：2022.11.9-11.28北向资金净流入
• 图43：2022.11.9-11.28南下资金净流入
• 图44：本周北向资金持股金额变化TOP10

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获得的信息，但不对信息来源、准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供湘财证券客户使用，未授权不得转载或引用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。