交运行业月报：泰国出行升温；公路、港口货物量增速明显回落；快递单价创新低-20171120-兴业研究-15页-1mb

报告摘要

2017年11月交运行业月报总结

核心内容概览

2017年11月，中国交运行业整体呈现增长放缓趋势，但部分细分领域表现活跃。航空出行出现区域分化，泰国和欧洲市场回暖，而韩国和台湾地区依旧低迷。港口货物吞吐量增速放缓，但环渤海地区因大连港和天津港表现良好，整体保持增长。公路货运增速下降，但高速公路客运仍表现较好。快递业务量增长，但单价持续下滑，国际件和异地件价格达到年度最低点。此外，债券市场回暖，交运行业债券发行增长明显，信用利差小幅下行。权益市场中，机场和港口板块表现突出，而公交板块表现最差。行业事件方面，全国民航启动冬春航季计划，自由贸易港建设提上议程，同时部分企业出现信用评级变动。

主要观点与关键信息

一、航空出行

国内运力增长：11月国内运力预计同比增长15%，环比提升2个百分点。
国际运力增长：国际运力同比增长10%，地区市场回暖，同比增长7%。
市场分化明显：
- 升温地区：泰国和欧洲（德国、法国、意大利等）因低基数效应，11月出行需求回暖。
- 降温地区：韩国和台湾地区受政治因素影响，中国游客大幅减少，尚未恢复。

二、港口货物吞吐量

全国增速放缓：10月全国前十集装箱港口同比增速为7%，环比下滑2.6个百分点。
区域表现：
- 环渤海地区：因大连港和天津港表现良好，整体增速为7%。
- 珠江三角洲和长江三角洲：增速分别下滑8和5个百分点。
- 宁波-舟山港和广州港：表现领先，累计增速分别为14%和11%。
- 连云港：唯一出现负增长的港口，前10月累计增速为-4%。

三、公路运输

货运量增长放缓：10月公路货运量同比增长9%，环比下降3个百分点，打破连续5个月两位数增长。
区域表现：
- 东部地区：增速下降明显，为6%。
- 中西部地区：西部增速相对较好，为9%。
客运量低迷：10月经营性客运量同比下滑8%，跌幅略有收窄，主要受高铁和私家车分流影响。
高速公路客运：表现相对较好，受益于小汽车保有量增长。

四、快递行业

业务量增长：10月全国快递业务量完成37.5亿件，同比增长24%，环比下降4个百分点。
单价持续下滑：10月平均单价为11.9元/件，同比和环比均下降4%。
分市场表现：
- 同城快递：均价7.7元/件，环比下降3%。
- 异地快递：均价8.0元/件，环比下降6%。
- 国际件：均价56.0元/件，环比下降19%，为年度最低价。

债券市场动态

债券发行增长：10月交运行业共发行36只债券，规模达610亿元，净融资额为220亿元，环比增加188亿元。
信用利差下行：10月交运信用债利差均值为64BP，较9月收窄6BP，AA+级利差收缩最明显，环比下降17.3BP。

权益市场表现

交运板块涨跌分化：
- 机场运输：本月涨幅最大，达10.5%。
- 港口运输：涨幅为7.8%。
- 高速公路：下跌，表现最差。
1-10月累计涨幅：
- 机场板块：上涨54%，涨幅最高。
- 港口和铁路板块：分别上涨24%和20%。
- 公交板块：下跌23%，表现最差。

行业及公司重要事件

全国民航启动冬春航季航班计划：10月29日起执行，涉及50家国内航空公司、13家港澳台航空公司和143家外国航空公司，日均航班量约14460班，同比增长5.7%。
军民融合战略合作：空军后勤部与顺丰等五家物流企业签署协议，推动军事物流与民用物流融合。
汉欧直达专列首发：丹马士推出首条企业定制中欧专列，从武汉出发，预计11月16日抵达法国，节省运输时间。
十九大提出自由贸易港建设：上海正在筹划建立自由贸易港，将提升区域港口吞吐量和对外贸易能力。
环保部建议降低铁路货运价格：旨在提高铁路货运比例，减少京津冀地区公路货运对环境的影响。
信用评级变动：
- 沈阳地铁集团：由AA+上调至AAA，因业绩增长和政策支持。
- 丹东港集团：评级下调至C，因14丹东港MTN001违约。

总结

2017年11月交运行业整体增长趋缓，但部分细分市场表现积极。航空出行区域分化明显，泰国和欧洲市场回暖，而韩国和台湾地区持续低迷。港口吞吐量增速放缓，但环渤海地区因个别港口表现良好而保持增长。公路运输方面，货运增长放缓，但高速公路客运仍保持较好表现。快递业务量增长，但单价持续下降，国际和异地件价格创年度新低。债市回暖，交运行业债券发行增长，信用利差小幅收窄。权益市场中，机场和港口板块涨幅领先，而公交板块表现最差。行业事件方面，冬春航季启动、军民融合推进、汉欧专列成功首发，以及自由贸易港政策发布，对行业发展具有积极影响。同时，丹东港集团的违约事件也引发市场关注。

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