20171219-兴业研究-交运行业月报_泰国和新西兰迎来第四季度出行潮_韩国低迷依旧；港口货物量增速回落；快递单价在双十一时间环比回升_14页_1mb

2017年12月19日交运行业月报总结

核心内容概览

2017年12月交运行业整体呈现增长态势，但部分细分领域表现分化。航空出行方面，泰国、新西兰等市场升温，台湾地区有所改善，而韩国因政治原因仍显低迷。港口货物量增速有所放缓，但长三角地区表现突出。公路货运量同比增长，但客运市场依旧疲软。快递业务量保持高速增长，但单价整体下滑，部分业务类型价格回升。此外，铁路行业改革持续推进，物流行业在绿色低碳和数字化转型方面进展显著。

主要观点与关键信息

1. 航空出行趋势

• 国内运力：预计12月同比增长 8%，市场整体回暖。
• 国际运力：同比增长 10%，增速高于国内。
• 地区市场：同比增长 6%，整体表现稳定。
• 市场分化：
  • 升温地区：泰国、新西兰、德国、法国、意大利、台湾等，其中台湾12月同比增长 15%。
  • 低迷地区：韩国因“萨德”事件影响，游客大幅减少，11月同比跌幅仍达 14%。

2. 港口吞吐量变化

• 全国前十集装箱港口：11月同比增长 6%，增速较10月下降1个百分点。
• 分地区表现：
  • 渤海湾：同比下滑 2%。
  • 长江三角洲：同比增长 14%，增速提升显著。
  • 珠江三角洲：同比增长 2%。
• 重点港口：
  • 宁波-舟山港和广州港前11月累计增速分别为 14% 和 10%。
  • 连云港为唯一负增长港口，前11月累计增速 -3%。

3. 公路运输情况

• 货运量：11月同比增长 10%，环比提升1个百分点。
• 分地区表现：
  • 东部、中部和西部增速分别为 7%、13% 和 11%。
  • 中部增速下滑。
• 客运量：11月同比下滑 4%，跌幅较上月收窄，但整体仍低迷。
  • 中部地区客运量下滑最大，部分省份如四川、湖南跌幅显著。

4. 快递业务动态

• 业务量：11月完成 47.1亿件，同比增长 25%。
• 分业务表现：
  • 同城件：增速较高，11月同比增长 30%，环比提升 6%。
  • 异地件：连续两月下滑，11月同比增长 25%，环比下降 1%。
  • 国际件：同比增长 29%，环比上升 5%。
• 平均单价：11月为 12.0元/件，同比下降 3%，环比上升 1%。
  • 同城、国际件单价回升，异地件价格下滑。

5. 债券市场动态

• 交运债发行：11月共发行 36只，合计 686亿元，净融资额为 1亿元。
• 信用利差：整体变化不大，AA+级信用利差走扩明显，11月均值为 64BP。
  • AAA、AA+、AA级信用利差环比分别变动 -0.7BP、2.2BP、0.3BP。

6. 权益市场表现

• 交运板块：整体跑输沪深300指数，航空运输板块表现最佳，上涨 8.7%。
• 子行业表现：
  • 机场板块上涨 49.4%，涨幅居首。
  • 铁路和航空板块分别上涨 19.1% 和 17.0%。
  • 公交板块下跌 28.9%，表现最差。

7. 行业及公司重要事件

• 铁路改革：18个铁路局完成公司制改革，铁路改制进入新阶段。
• 中铁总三季报：业绩明显好转，负债率下降。
• 京东物流：引进千辆新能源车，计划未来五年全面替换为新能源车。
• 中韩关系改善：有望恢复中国游客赴韩旅游，利好日韩航线。
• 麦肯锡报告：预测集运大船化趋势将持续，集装箱货运代理或逐渐消失。
• 京东与中远海运合作：共同开发海运与物流产品，提升客户体验和降低物流成本。

结论

2017年12月交运行业整体保持增长，但各细分领域表现不一。航空市场因部分国家政策改善和旅游需求回升而回暖，港口和公路市场呈现区域分化，快递业务量持续增长但单价承压。铁路行业改革持续推进，物流企业在绿色低碳和数字化方面积极布局。债市和股市均有所波动，但交运债发行量持续增长，航空板块表现优于其他子行业。行业政策与市场动态为2018年交运行业的发展提供了新的方向和机遇。