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铸造铝合金期货上市首日展望总结

核心内容

2025年6月10日，上海期货交易所将正式上市铸造铝合金期货，挂牌价为18365元/吨。此次期货上市将为铸造铝合金产业提供更为完善的金融工具，有助于企业进行风险管理与套期保值操作。

主要观点

• 价格区间预测：基于当前市场情况，铸造铝合金期货上市首日价格预计在18800-19500元/吨之间。
• 套保策略建议：
  • 当盘面价格高于该区间时，生产、贸易企业可考虑卖出套保以对冲价格下跌风险。
  • 当盘面价格低于该区间时，贸易、压铸企业可考虑买入套保以锁定成本。
• 供需关系影响：当前铸造铝合金行业面临需求乏力、产能过剩、利润微薄等问题，且废铝价格高企，对价格形成支撑。
• 期现价差特点：ADC12价格围绕沪铝运行，两者价差稳定在±1500元/吨以内，且由于下游企业对成分要求严格，期货价格或持续贴水现货。
• 交割品供应有限：ADC12产量仅为465万吨，远低于电解铝的4200万吨，导致交割品偏少，支撑期货价格并加剧波动。

关键信息

一、铸造铝合金产业现状

• 废铝短缺：废铝供应紧张，同时变形铝合金对废铝需求增加，支撑废铝价格，挤压铸造铝合金企业利润。
• 需求乏力：铸造铝合金下游需求增长缓慢，增速处于平台期。
• 产能过剩：行业产能过剩，开工率维持在低位，可能面临行业洗牌。
• 利润微薄：生产企业利润较低，且面临下游账期压力。

二、成本利润分析

• ADC12成本利润：受废铝价格高企和下游需求不足影响，ADC12行业利润微薄。
• 沪铝与ADC12价差：ADC12价格围绕沪铝运行，价差稳定在±1500元/吨以内。
• 现货基准价：江西保太ADC12现货报价为19400元/吨，加上运费100元/吨，对应期货交割品基准价为19500元/吨。

三、期货上市价格展望

• 远月贴水：沪铝期货呈远月贴水的back结构，AL2511合约价格为19820元/吨，贴水现货480元/吨。
• 淡季影响：当前为铸造铝合金需求淡季，企业可通过交割缓解压力。
• 套保影响：大量生产和贸易企业参与卖出套保，可能对期货价格形成下行压力。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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期货操作建议

• 价格区间：18800-19500元/吨
• 套保策略：
  • 卖出套保：价格高于区间时
  • 买入套保：价格低于区间时
• 关注因素：废铝价格、下游需求、交割品供应、期现价差等

结论

铸造铝合金期货的上市将为相关企业提供新的风险管理工具，但其价格受供需关系、成本结构及市场预期等多重因素影响，波动性可能较大。企业应根据市场走势灵活制定套保策略，同时注意相关风险提示。