20250609-国投期货-铸造铝合金_后续关注跨品种套利机会_2页_5mb

报告摘要

铸造铝合金：后续关注跨品种套利机会总结

核心内容

铸造铝合金期货合约于6月9日正式挂牌，首批上市的合约包括AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605，挂牌基准价为18365元/吨。该价格与现货市场存在较大价差，预计明日开盘价将与基准价有显著差距。

主要观点

现货与期货价差显著
- 当前江西保太ADC12现货价格为19400元/吨，上海有色网报价为20000元/吨，而期货挂牌基准价为18365元/吨，价差超过千元。
- 由于江西保太价格最低且受众最广，期货价格预计将更贴近该报价。
市场处于淡季，需求疲软
- 铸造铝合金市场近期处于传统消费淡季，需求和价格表现与近年季节性规律一致。
- ADC12价格跌幅超过铝价，显示其相对弱势。
价差走势与套利机会
- 当前保太ADC12-A00价差接近-800元，且仍有扩大空间。
- 历史数据显示，6-7月通常是价差的拐点，而首个合约（如AD2511）往往处于价差偏高位阶段。
- 建议关注“多AD空AL”的跨品种套利机会，尤其是在价差反转时。
AD与AL合约特性分析
- AD首个合约为2511，仓单注册开放时间为9月，短期内不涉及交割。
- 开盘阶段市场观望情绪较重，价格走势将跟随沪铝表现。
- 沪铝处于相对高位，但提振有限，铜价突破后出现较长上影线，显示市场压力。
铝市基本面与预期
- 铝市维持顺畅去库，但需求面临季节性转淡和抢出口消费前置后的考验。
- 市场关注是否从强现实转向弱预期。
- 沪铝面临前期跳空缺口20300元的关键阻力，短期存在回调压力。
- 沪铝呈现Back结构，2511合约较现货贴水近400元，显示市场对铸造铝合金走势偏悲观。
行业利润与操作建议
- 在整体产能过剩、开工率不足50%的情况下，行业平均利润为负。
- 有卖保需求的企业，可关注开盘后是否出现逢高锁定利润的机会。
- 未来在价差走势不同阶段，保值标的可在AD和AL之间灵活切换。