20250609-国贸期货-铸造铝合金期货上市首日策略报告_7页_704kb

铸造铝合金期货上市首日策略报告总结

核心内容

铸造铝合金期货（AD）于2025年6月9日上市，首个挂牌合约AD2511的基准价为18365元/吨。根据市场分析，该价格存在低估现象，合理价格约为19000元/吨，因此首日价格可能呈现上行动力。同时，当期货价格高于19900元/吨时，将出现无风险套利机会，对价格形成承压。

主要观点

• 价格分析：

  • AD2511合约挂牌价偏低，存在上行潜力。
  • 当价格突破19900元/吨时，将出现套利机会，价格承压。
  • 现货市场以江西保太报价为基准，盘面价格更接近该报价。

• 价差分析：

  • 与电解铝期货价差高达1420元/吨，存在跨品种套利机会。
  • 套利操作建议为“多2手电解铝空1手铸造铝合金”。
  • 铸造铝合金期货可能呈现back结构，与电解铝期货结构一致。

• 成本与利润：

  • ADC12铝合金当前生产成本约为20086元/吨，利润为负，处于亏损状态。
  • 原料价格上涨及再生铝产能过剩导致利润被挤压，季节性因素进一步影响利润水平。
  • 6-8月为废铝回收淡季，叠加终端需求疲软，行业仍处于供需双弱阶段。

• 套利机会：

  • 存在多铸造铝合金空电解铝的跨品种套利机会。
  • 无风险套利需关注当期货价格高于19900元/吨时的市场反应。

关键信息

合约挂牌基准价

• AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605合约挂牌基准价为18365元/吨。
• 首日涨跌停板为±14%（±20935元/吨和±15795元/吨）。

现货价格

• 江西保太ADC12销售价格为19400元/吨。
• SMM测算的ADC12平均价格为20000元/吨（含升贴水）。
• 电解铝现货平均价格为20210元/吨，AL2511期货收盘价为19785元/吨，贴水425元/吨。

套利机会

• 跨品种套利：多电解铝空铸造铝合金，价差修复预期。
• 跨期套利：正套（买近卖远）机会，AD2511与AD2512、AD2601合约价差分别为24元/吨、30元/吨。

成本与利润

• ADC12铝合金当前生产利润为-686元/吨至-86元/吨，处于亏损状态。
• 6-8月为废铝回收淡季，叠加终端需求疲软，行业开工率低，利润承压。

供需情况

• 再生铝行业开工率仅为51.01%，环比下降1.49个百分点。
• 再生铝成品库存持续累积，供需双弱格局延续。
• 铸造铝合金期货上市初期对ADC12供应影响有限，交割品牌企业短期内不会扩大生产。

风险提示

• 期货市场具有潜在风险，交易者需谨慎操作。
• 报告内容仅供参考，不构成交易建议，交易者应自行判断并承担后果。
• 本报告由国贸期货有限公司发布，不承诺交易者获利，不承担因使用报告内容导致的损失。

重要声明

• 分析师方富强、林静妍具有合法期货从业资格。
• 报告信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不保证准确性。
• 未经书面许可，不得引用、转载或向第三方传播。