20210719-渤海证券-研究所晨会_9页_659kb

文档总结

核心内容概览

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究、期权周报等内容，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及投资建议。

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宏观及策略分析

主要观点

• A股市场整体呈现小幅反弹，但高位板块波动加大，主线面临切换。
• 6月经济延续复苏，内需贡献度回升，出口增速高位维持，但下半年净出口对经济增长的贡献可能下降。
• 货币政策司司长表示下半年货币政策将“稳中趋松”，以支持实体经济。
• 注册制全面实施仍需时间，但资本市场改革持续推进，对券商行业形成利好。

投资策略

• 建议关注有业绩支撑的券商股，以及周期领域中供需格局良好的化工子板块。
• 主题性机会方面，看好军工、5G、智能驾驶等科技板块。
• 市场情绪活跃，成交量维持在万亿以上，短期题材性机会仍存，但需把握节奏。

风险提示

• 国内经济下行压力加大；
• 全球疫情发展超预期；
• 宏观流动性收紧。

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行业专题评述

新能源汽车行业

• 行业整体表现偏弱，但长期前景乐观。
• 大众集团发布2030NEW AUTO战略，明确电动化转型目标，与国内企业如国轩高科等展开合作。
• 欧洲2035年新车零排放政策推动新能源车市场发展。

投资建议

• 推荐绑定国际车企（如大众）的国内供应链企业，如拓普集团、旭升股份、宁德时代等。
• 建议关注华为汽车产业链及智能座舱相关企业，如德赛西威、星宇股份、科博达等。

风险提示

• 政策波动风险；
• 芯片短缺风险；
• 全球疫情控制不及预期；
• 国际车企电动化转型不及预期；
• 新能源与智能网联汽车推广低于预期。

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非银金融行业分析

市场表现

• 申万非银指数上涨0.73%，跑赢大盘0.3个百分点。
• 证券板块表现较好，华鑫股份、ST岩石、东方证券涨幅居前。
• 估值方面，证券（III）市净率（LF）为1.72倍。

行业要闻

• 银保监会加强消费者权益保护；
• 科创板引入做市商制度；
• 央行发布数字人民币白皮书，提示加密货币风险。

投资建议

• 券商板块受益于资本市场改革、流动性改善及A股市场上涨。
• 建议关注优质龙头券商，如中信证券、华泰证券、东方财富。

风险提示

• 市场波动风险；
• 政策推进不及预期。

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金融工程研究

市场表现

• 沪深300上涨0.50%，科创50下跌3.69%。
• 海外主要股市多数下跌，标普500下跌0.97%，恒指上涨2.41%。
• 债券市场小幅上涨，商品市场整体上涨，但芯片相关标的回调。

公募基金表现

• 超八成基金净值上涨，债指基金表现最佳。
• 可转债、股指型、量化型、股票型基金涨幅居前。
• 货币基金收益率下降至2.07%。

ETF动态

• 中概互联网ETF持续获资金增持，芯片相关ETF跌幅较大。
• 新能源车、煤炭、钢铁等主题ETF表现活跃。

风险提示

• 市场波动和风格转换风险。

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期权市场分析

市场表现

• 50ETF期权成交活跃度提升，认沽-认购比下降，投资者情绪偏乐观。
• 沪深300期权波动率指数小幅下降，处于历史偏低水平。

商品期权

• 玉米期权成交量涨幅最大，LPG期权持仓量增加显著。
• 投资者对部分商品（如沪铜）态度乐观，对黄金等品种态度谨慎。

策略建议

• 长线投资者可考虑备兑策略，卖出平值期权。
• 中短线投资者可持有做空波动率策略，或择机做多波动率，采用蝶式组合、日历价差组合等进行保护。

风险提示

• 突发事件造成市场剧烈波动的风险。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
公司评级	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
公司评级	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
公司评级	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
行业评级	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
行业评级	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

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联系信息

研究所负责人

• 崔健：副所长&产品研发部经理
  电话：022-28451618
  邮箱：cuijian@bhzq.com

各行业研究团队

• 汽车行业研究小组：郑连声（022-28451904）、陈兰芳（022-23839069）
• 医药行业研究：陈晨（022-23839062）
• 食品饮料行业研究：刘瑞（022-23861670）
• 宏观、战略研究：周喜（022-28451972）
• 机械行业研究：郑连声（022-28451904）、宁前羽（022-23839174）
• 计算机行业研究：徐中华（010-68104898）
• 固定收益研究：马丽娜（022-23869129）、张婧怡（022-23839130）、李济安（022-23839175）
• 银行行业研究：王磊（022-28451802）、吴晓楠（022-23839071）
• 家电行业研究：尤越（022-23839033）
• 金融工程研究：宋旸（022-28451131）、陈菊（022-23839135）、韩乾（022-23839192）、杨毅飞（022-23839154）
• 非银金融行业研究：王磊（022-28451802）
• 传媒行业研究：姚磊（022-23839065）
• 策略研究：宋亦威（022-23861608）、严佩佩（022-23839070）

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地址与联系方式

天津办公室

• 地址：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼
• 邮编：300381
• 电话：022-28451888
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• 地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
• 邮编：100086
• 电话：010-68104192
• 传真：010-68104192

网站

• 渤海证券研究所网址：www.eww.com.cn

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其他团队

• 机构销售·投资顾问：朱艳君（022-28451995）、王文君（010-68104637）
• 风控专员：张敬华（010-68104651）
• 博士后工作站：张佳佳（资产配置，022-23839072）、苏菲（绿色债券，022-23839026）、刘精山（货币政策与债券市场，022-23861439）