20210621-中泰证券-钢铁行业简报_挖机负增长对需求的启示_3页_659kb

钢铁行业分析总结

核心内容

本报告分析了当前钢铁行业的需求变化趋势，特别是挖机销量负增长对钢铁需求调整的启示。分析师郭皓和曹云指出，钢铁行业正处于需求周期调整的前期阶段，内需增长已趋近于零，外需则存在不确定性。结合历史数据和当前市场表现，报告认为本轮钢铁需求调整可能较为显著。

主要观点

1. 钢铁需求调整趋势

• 需求上行已过高峰：疫情后钢铁需求持续上行一年有余，但近期数据显示需求增速明显放缓，5月同比增速为1.3%，较4月的5.5%继续下降。
• 内需接近零增长：剔除外需后，钢铁内需增速接近0%，表明需求调整可能已进入尾声。
• 钢材表需负增长：钢联周度数据表明，自4月下旬起钢材表需开始出现负增长，与统计局数据相互印证。

2. 挖机销量负增长的启示

• 历史周期调整的信号：过去10年中，挖机销量在4轮经济周期调整中均出现负增长，分别为2011-2012、2014-2015、2018-2019以及当前周期。
• 与地产销售高度相关：挖机销量与地产销售面积走势一致，且负增长的力度和持续时间相匹配。
• 调整幅度的参考：当前挖机销量负增长出现在需求周期调整前期，表明本轮需求调整可能较为显著，类似于2011-2012和2014-2015年的调整。

3. 钢铁板块的投资策略

• 把握阶段性反弹机会：在需求放缓的背景下，板块缺乏大级别行情，应关注波段性机会。
• 关注中报前夕的交易机会：市场对钢铁二季度盈利已有预期，但部分个股可能超预期，中报前夕可关注钢企业绩预喜带来的交易机会。
• 弹性较大的标的：建议关注马钢股份、本钢板材、华菱钢铁、重庆钢铁、酒钢宏兴、新钢股份等个股。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：939,697.38百万元
• 行业流通市值：786,076.91百万元

重点公司数据

风险提示

• 美元大幅上行：可能对出口产生压力。
• 宏观经济大幅下滑：导致需求承压。
• 钢铁限产政策执行不到位：可能影响行业供给。
• 钢铁出口下滑：影响行业整体盈利。

投资评级说明

行业评级：

• 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
• 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
• 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。基准指数根据市场类型不同而有所区别。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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