20220121-万联证券-消费行业快评报告_稳增长政策加码加快推出_消费蓝筹有望迎来估值修复_3页_529kb

消费行业快评报告总结

核心内容概述

2022年1月21日发布的消费行业快评报告指出，在经济下行压力较大的背景下，稳增长政策将加速推出，为消费行业带来积极影响。报告认为，消费蓝筹股估值性价比显现，未来有望迎来估值修复，建议投资者关注多个消费子行业龙头。

主要观点

1. 消费板块表现

• 1月20日，消费板块整体上涨，其中家用电器、农林牧渔、食品饮料行业分别上涨 $1.86% / 1.59% / 1.58%$，跑赢上证指数。
• 白酒板块表现尤为突出，上涨 $2.18%$，跑赢上证指数 $2.27$ 个pct。

2. 经济背景与政策动向

• 2021年四季度我国GDP同比增速仅为 $4.0%$，增速逐季下降。
• 2021年12月社会消费品零售总额同比 $+1.70%$，扣除价格因素后实际同比 $-0.49%$，低于市场预期。
• 随着国外疫情管控逐步放开，出口对经济的拉动减弱，消费增长驱动作用凸显。
• 2021年12月央行全面降准0.5个百分点，1月20日LPR双降，货币宽松政策密集推出。
• 财政方面，发改委提出推动农村消费梯次升级，实施家具家装和汽车下乡补贴，预计后续还将有更多政策出台。

3. 消费行业复苏预期

• 2022年政策导向以稳增长、促发展为主，经济复苏预期增强。
• 消费行业将受益于政策支持和疫情边际影响减弱，尤其是必需品提价转嫁成本能力强，高端白酒提价逐步落地，有望带动业绩改善。
• 国内疫情逐渐平稳，疫苗普及率上升，消费行业复苏节奏有望加快。

关键信息

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 $10%$ 以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 $10%$ 至 $-10%$ 之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 $10%$ 以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 $15%$ 以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 $5%$ 至 $15%$；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 $-5%$ 至 $5%$；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 $5%$ 以上。

建议关注行业

• 高端白酒：提价消息逐步落地，业绩有望好转；
• 调味品、休闲零食、乳制品、卤制品：消费蓝筹估值修复预期较强；
• 旅游：疫情影响减弱，酒店、景区、免税行业龙头有望受益；
• 美容护理：医美与化妆品市场高景气，长期利好合规企业；
• 地产后周期：家电、家居板块受益于家具家装下乡补贴；
• 生猪养殖：预计下半年猪周期将结束，进入上涨阶段；
• 纺织制造：多数企业业绩良好，前期估值较低。

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响消费复苏节奏；
• 政策力度不及预期：稳增长政策效果可能弱于预期；
• 消费复苏不及预期：实际复苏情况可能不达市场预期。

报告发布信息

• 分析师：陈雯
• 执业证书编号：S0270519060001
• 电话：18665372087
• 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn
• 研究助理：叶柏良
• 电话：18125933783
• 邮箱：yebl@wlzq.com.cn

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