20190812-国联证券-休闲服务行业2019年周报第28期：人民币兑美元汇率破7，赴美游人次2019年或将持续下滑_7页_308kb

报告摘要

人民币兑美元汇率破7，赴美游人次2019年或将持续下滑

核心内容总结

2019年暑期出境游进入旺季，但人民币兑美元汇率“破7”以及持续的贸易摩擦和不安全事件，对赴美游人次产生负面影响，预计全年将持续下滑。尽管赴美游成本增加，但部分目的地如阿根廷和韩国因货币贬值，旅游成本相对降低，成为更具吸引力的选择。总体来看，汇率波动对消费者影响有限，泰国和日本仍是暑期出境游的首选目的地。

主要观点

赴美游人次下滑：2018年赴美游人次为290万人次，同比下降5.7%，这是自2003年以来首次出现同比下滑。2019年受汇率影响，赴美游成本进一步上升，预计全年将持续下滑。
汇率波动影响：泰铢和日元对人民币升值，导致赴泰、日旅游费用增加；阿根廷比索和韩元贬值，赴阿根廷和韩国旅游相对更具性价比。
旅游目的地偏好：综合考虑汇率和旅游成本，泰国和日本仍是暑期出境游的首选目的地。
个股推荐：目前出境游板块个股经营尚未好转，暂不推荐；建议关注业绩确定性强的中国国旅（601888.SH）、宋城演艺（300144.SZ）和首旅酒店（600258.SH）。
行业动态：
- 上海获批创建中国首个邮轮旅游发展示范区，未来有望成为亚太邮轮旅游枢纽。
- 2019年上半年国内OTA市场交易额超7000亿元，携程占据55.7%市场份额。
- 新加坡旅游报告显示，中国游客在当地的消费能力最高，但旅游收益同比下降。
- 中国赴缅游客数量大幅增长140%，10家航司开通缅甸航线。
- 金茂酒店上半年收入同比减少7%，主要受经济下行和市场供应增加影响。

关键信息

1. 汇率与旅游成本

人民币兑美元汇率破7，赴美游成本增加。
泰铢对人民币涨幅超10%，日元涨幅超5%，赴泰、日旅游费用上升。
阿根廷比索和韩元贬值幅度较大，赴阿根廷和韩国旅游更具性价比。

2. 行业表现

申万休闲服务行业指数上周下跌4.59%，所有子板块均下跌，其中酒店板块跌幅最大（-5.36%）。
动态平均市盈率为30.8，A股相对溢价较前一周下降。

3. 公司动态

大连圣亚：股东减持股份，持股比例从8.39%降至5.64%。
国旅联合：未收到中农国联冷链公司股权交易价款，正在追回。
腾邦国际：因BSP票款欠款问题，部分子公司收到国际航空运输协会终止代理协议的通知。
丽江旅游：上半年营收3.18亿元，同比下滑7.07%；净利润9804.55万元，同比下滑17.53%。

4. 投资建议

投资建议：中性。
推荐个股：中国国旅、宋城演艺、首旅酒店。
理由：
- 中国国旅：免税业务增长显著，市内免税店布局加快，未来增长潜力大。
- 宋城演艺：六间房出表影响净利润，但新增项目将逐步弥补影响，2020年收入增速有望超33%。
- 首旅酒店：酒店板块进入供给放缓阶段，出租率下滑态势得到一定支撑。