机械行业2020年下半年投资策略：疫情何所惧，分化寻良机_52页_2mb

疫情何所惧，分化寻良机

——机械行业2020年下半年投资策略总结

核心内容概览

本报告分析了2020年下半年机械行业的投资机会，指出疫情对行业造成了一定冲击，但部分子行业在逆周期中表现突出。整体来看，机械行业呈现分化格局，建议投资者关注具备成长潜力和抗周期能力的细分领域，如工程机械、新能源、铁路设备、油气设备与油服、智能水表等。

主要观点

1. 宏观背景

   • 受疫情影响，固定资产投资增速下滑，但部分领域如工程机械、新能源等仍表现出逆周期增长潜力。
   • 随着疫情控制和需求回暖，预计下半年油价将反弹，带动油气设备与油服行业复苏。
   • 新能源产业为国家战略方向，疫情扰动不改其快速发展趋势。

2. 行业分化与投资机会

   • 工程机械受益于新老基建升温，销售量价齐涨，基本面改善。
   • 新能源设备（锂电、光伏、燃料电池）发展前景广阔，是长期增长的核心驱动力。
   • 铁路设备受益于“新基建”政策，招标复苏，基本面有望边际改善。
   • 油气设备与油服行业受低油价影响，但下半年有望随油价反弹复苏。
   • 汽车电子、智能水表等非标设备需求增长，具备周期非敏感性。

3. 投资建议

   • 推荐：中联重科、三一重工、徐工机械、中国通号、杰瑞股份、中集安瑞科、先导智能、克来机电、宁水集团。
   • 关注：恒立液压、中国龙工、交控科技、捷佳伟创、中海油田服务、安东油田服务、宏华集团、爱康科技、东方日升等。

关键信息

1. 工程机械行业

• 受疫情影响，2020年1-4月挖掘机销量同比下滑，但3月起增速转正，5月销量同比增长68%。
• 随着疫情控制和基建投资升温，行业呈现量价齐涨态势。
• 2020年国铁投资计划有望超额完成，带动设备需求。
• 2020年6月机械行业市盈率（TTM）为55倍，高于市场平均水平。

2. 新能源设备

• 欧洲动力电池扩产推动锂电设备需求，2025年欧洲动力电池需求预计达146GWh，2030年增长至551GWh，复合增速32.8%。
• 异质结技术为光伏设备带来广阔市场空间，具备高转换效率和良好市场前景。
• 燃料电池汽车具备清洁环保、续驶里程远、补能速度快等优势，是未来新能源汽车的重要发展方向。

3. 铁路设备

• 城际高铁和城轨地铁作为“新基建”重要组成部分，迎来建设与通车高峰。
• 2020年全国城轨地铁通车里程预计突破8000公里，较2015年增长120%。
• 中国通号为轨交信号系统龙头，推荐关注。

4. 油气设备与油服行业

• 油价暴跌导致行业承压，但低油价不可持续，国内增产计划推动行业复苏。
• 三大油企2019年完成勘探开发类资本支出3704亿元，同比增长23.3%。
• 2020年下半年有望随油价反弹而复苏，推荐杰瑞股份、中集安瑞科。

5. 智能设备与周期非敏感赛道

• 汽车电子蓬勃发展，推动非标设备需求增长。
• 5G技术带动万物互联，智能水表市场空间广阔，推荐克来机电、宁水集团。

风险提示

1. 宏观经济增速下滑
2. 研发推进不及预期
3. 产业发展不及预期
4. 海外扩张不及预期
5. 贸易和汇率波动风险

投资聚焦

• 短期：关注工程机械、汽车电子、智能水表等具备逆周期表现的领域。
• 长期：聚焦新能源设备（锂电、光伏、燃料电池）、检测行业（军工、汽车、环保食品）、轨交行业等具备增长潜力的细分领域。

分析师信息

• 王锐：执业证书编号 S0930517050004，电话 010-56513153，邮箱 wangrui3@ebscn.com
• 陈佳宁：执业证书编号 S0930512120001，电话 021-52523851，邮箱 chenjianing@ebscn.com
• 贺根：执业证书编号 S0930518040002，电话 021-52523863，邮箱 hegen@ebecn.com

结论

报告认为，尽管疫情对机械行业造成短期冲击，但部分细分行业如工程机械、新能源、铁路设备等在政策支持和市场需求推动下，具备较强的抗风险能力和增长潜力。建议投资者关注具备技术优势、成长性好、受益于政策红利的龙头企业，同时注意行业周期波动及外部环境变化带来的风险。