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债市晨报总结（2015-9-23）

核心内容概述

2015年9月22日，中国银行间债市整体走势平稳，现券交投略有降温，收益率几乎持平。利率互换（IRS）变化有限，市场情绪受季末流动性谨慎影响，缺乏明显利好刺激，债市短期内仍处于窄幅震荡状态。同时，国债期货价格明显下跌，反映出市场对经济前景的担忧。

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主要观点

• 债市走势平稳：银行间债市整体平稳，现券交投清淡，收益率变化不大。
• 资金面偏紧：央行公开市场操作完全对冲到期量，资金面平稳中略偏紧，跨季资金价格有所上涨。
• 一级市场表现向好：国开行短端固息债中标利率略低于二级市场，但整体需求保持暖势。
• 信用债市场表现：短端信用债收益率小幅上行，城投债交投清淡，收益率变化平稳。
• 国债期货下跌：5年期和10年期国债期货价格明显下跌，显示市场情绪偏弱。
• 经济预期下调：社科院和亚开行均下调了2015年中国GDP增长预期，市场对经济前景担忧加剧。
• 政策改革持续推进：高层强调全面深化改革和扩大开放，油气改革等政策可能推动市场变化。

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关键信息

货币市场

• 央行进行500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.35%，零净投放。
• 资金面整体宽松，但跨季资金价格有所上涨。
• Shibor整体稳中略升，隔夜、7天、14天期分别上涨约1BP、1BP、3BP。
• 质押式回购利率变化不大，R001加权平均利率为1.9065%，R014为2.7322%。

利率产品

• 国债收益率整体窄幅震荡，中长端普遍上行1BP左右。
• 国开债收益率基本持平，10年期国开债150210成交于3.765~3.775，150205成交于3.82~3.825。
• 一级市场国开行五期固息债中标利率偏低，但未对二级市场产生明显刺激。

信用产品

• 短融交投一般，收益率普遍上行，买盘以基金为主。
• 中票交投较活跃，收益率略上行1~2BP。
• 城投债交投清淡，收益率变化平稳。

衍生品

• 国债期货价格明显下跌，5年期TF1512结算价下跌0.17%，10年期T1512结算价下跌0.16%。
• 基差和IRR变化反映市场对债券价格的预期有所下调。

今日要闻

• 中国二重避免违约：控股股东拟受让全部债权，缓解投资者担忧。
• CIPS系统推进债市国际化：19家银行获得直接参与者资格，国际商业银行首次获准发行人民币债券。
• 经济数据反映复苏迹象：中小企业、消费、房地产等领域出现复苏信号。
• GDP预期下调：社科院和亚开行均下调2015年中国GDP预期至6.9%和6.8%。
• SOHO中国暂停楼市投资：转向现有资产租赁业务。
• 高层强调改革方向：全面深化改革和扩大开放，推动金融改革和人民币国际化。
• 油气改革启动：从不完全市场产业链向市场化产业链转变，涉及上游放开、管网分离等。

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附录信息

一级市场招标结果

• 国开行固息债：1年期中标利率2.5%，3年期3.2293%，5年期3.46%，7年期3.7917%，10年期3.7084%。
• 企业债：15昌投小微债中标利率6.4%，15港工小微债中标利率5.58%，15渝能源债中标利率4.93%。

即将招标债券

• 包括企业债、公司债、短融、中期票据、资产支持证券和利率债等。
• 15武夷新区债、15伊宁债、15格力债、15联发02、15盛屯债等即将发行。

全球金融市场

• 美元指数微幅上涨，欧元/美元、美元/日元等货币对下跌。
• 黄金、布伦特石油价格下跌。
• 标普500指数上涨，日本、德国、美国10年期国债收益率下跌。

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总结

2015年9月22日，中国债市整体表现平稳，市场情绪谨慎，收益率变化不大。资金面略偏紧，影响现券交投积极性。国债期货价格下跌，反映出市场对经济前景的担忧。经济数据和政策动向显示，短期内债市难以突破震荡格局，但改革持续推进可能带来长期变化。