20210901-美尔雅期货-黄金期权月报_黄金价格持续回升_隐含波动率低位运行_13页_1mb

黄金期权月报总结（202109）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月黄金期权市场的主要表现及未来策略建议，重点围绕黄金价格走势、隐含波动率变化以及市场情绪等方面展开。报告指出，黄金价格在美联储政策预期和避险需求的双重影响下持续回升，而隐含波动率则维持在低位运行，为投资者提供了策略操作的参考依据。

主要观点

1. 黄金价格走势

• 上周COMEX黄金价格收窄幅震荡小阳十字星线，周线连续三周收阳。
• 沪金AU2112价格上周收上行中阳线，涨幅达2.03%。
• 市场对美联储政策的不确定性以及阿富汗局势的担忧推动了避险买需，支撑金价上涨。

2. 美联储政策影响

• 美联储主席鲍威尔表示，可能在今年缩减购债规模，但不会急于加息。
• 他强调，缩减购债计划不应被解读为加息信号。
• 新冠病例激增和德尔塔变种的不确定性可能推迟FED的缩减计划，进一步支撑金价。

3. 期权市场表现

• 8月份黄金期权总成交量为242,970手，环比减少16,654手，交易活跃度略有下降。
• 月末总持仓量为34,960手，环比增加11,284手，显示市场参与者对黄金的持仓意愿有所增强。
• 主力AU2110合约系列总成交138,466手，月末持仓量17,957手，环比均明显增加。

4. 波动率分析

• 隐含波动率：8月份整体保持低位运行，月末重心下移，AU2110合约隐波率维持在14%~16%区间，月末值为15.67%，较前值略有下降；AU2112隐波率维持在15.03%，环比基本持平。
• 历史波动率：短期10日历史波动率先扬后抑，最新值为8.08%，较前值11.37%有所减小；中长期30日和90日历史波动率分别上升至12.59%和12.01%。
• 波动率锥：所有期限的历史波动率均回落至10分位数附近，且明显低于30日HV，预计近期历史波动率将从低位回升。

关键信息

• 金价走势：金价持续回升，周线三连阳，市场避险情绪升温。
• 隐含波动率：整体低位运行，AU2110合约隐波率维持在14%~16%区间。
• 期权策略：建议投资者择机卖出看跌期权，稳健者可构建牛市价差组合。
• 市场情绪：期权投资者情绪中性，成交量PCR有所增加，持仓量PCR震荡走低。

期权策略推荐

• 卖出看跌期权：适合对金价上涨持乐观态度的投资者，利用隐含波动率低位运行进行操作。
• 构建牛市价差组合：为稳健型投资者提供风险控制与收益预期的平衡策略。

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