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万联晨会总结（2022年05月12日）

一、市场概况

日期：2022年05月12日（星期四）
市场表现：

• A股两市集体收涨，早盘主要股指冲高，午后略有回落，涨幅收窄。
• 两市成交额突破万亿，显示市场活跃度提升。
• 赛道股表现强势，半导体、芯片板块反弹延续。
• 新能源汽车板块全面爆发，预计疫情控制后汽车销量将边际改善，利好产业链。
• 周期板块中煤炭、有色涨幅居前。
• 消费板块如旅游、酿酒回暖。
• 下跌板块包括基建、农业、地产、银行等。

主要指数涨幅：

• 沪指：+0.75%
• 深成指：+1.80%
• 创业板指：+3.07%

二、核心观点

1. 市场情绪升温：赛道股连续两日大涨，市场情绪有所回暖，量能放大表明资金入场意愿增强。
2. 政策与经济环境：国内疫情防控仍是重点，关注医药细分领域机会。宏观调控力度加大，流动性环境改善，非银金融、银行板块值得关注。
3. 通胀与PPI走势：
   • 4月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.4%，受疫情扰动和海外输入性通胀影响。
   • PPI同比上涨8.0%，环比上涨0.6%，受保供稳价政策影响，涨幅有所回落。
   • 预计后续CPI将保持温和上涨，PPI则可能逐步回落。
4. 行业配置建议：
   • 热门赛道如白酒、电子、科技可逢低布局。
   • 关注基本面持续改善及弱周期稳定增长的个股。

三、研报精选：银行行业

投资要点

• 高拨备支撑安全垫：一季度资产质量持续改善，不良率下降，拨备覆盖率上升，为业绩释放提供基础。
• 营收增速略有回落：42家上市银行一季度营收增速为5.65%，低于2021年全年7.93%。
• 净息差边际走低：LPR下调导致净息差走低，但以量补价维持利息净收入稳定。
• 总资产增速加快：一季度总资产环比增长4.79%，高于去年同期的4.02%。
• 理财产品存续规模下降：一季度末存续规模为28.37万亿元，环比下降2.17%，但产品期限拉长，有利于中长期资金聚集。
• 非息收入增长动能增强：未来手续费等非息收入有望持续增长。

投资策略

• 关注基本面持续改善、估值有望提升的公司。
• 建议关注相对弱周期且稳定增长的公司。

风险提示

• 若疫情反复导致经济持续走弱，企业营收恶化，将影响银行板块业绩。
• 美国“缩表”政策可能带来货币收缩风险，需关注其对市场的影响。

四、免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证完整性。
• 本报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担风险，公司不承担因使用本报告而产生的损失责任。
• 未经许可，不得复制、转发或公开传播本报告内容。

五、分析师信息

• 主持人：刘馨阳
• 银行行业分析师：郭懿（执业证书编号 S0270518040001）
• 其他分析师：徐飞（执业证书编号 S0270520010001）

六、联系方式

• Email：liuxy1@wlzq.com.cn

总结：市场在疫情控制背景下呈现回暖迹象，赛道股和周期板块表现强劲，银行行业基本面改善，但需警惕疫情反复及外部政策变化带来的风险。建议关注医药、银行、消费及科技等板块，把握市场反弹机会。