20210328-浙商证券-AlphaFinance体系最新研判结果_债市谨慎看多_权益结构调整_8页_1mb

债市谨慎看多，权益结构调整总结

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所分析师邱冠华发布，基于AlphaFinance体系的最新研判结果，对当前债券市场与权益市场的走势进行了分析，并提出了短期投资建议。

债券市场分析

主要观点

• 债市阶段性谨慎看多：当前市场处于“紧信用+适度货币流动性”的模式，债市短期存在一定的乐观空间。
• 流动性状况良好：货币市场流动性压力维持在低位，DR001和DR007等指标均低于50BPs，表明短期内债券市场不存在流动性不足的问题。
• 利率趋势回落：AI研判系统显示，3月16日出现弱多头信号，不同期限债券利率呈现不同程度的回落，但可能仅为阶段性调整，而非长期趋势反转。

关键信息

• 10Y国债和10Y国开活跃券流动性压力处于1年多以来的低位。
• 货币市场流动性在央行的适度支持下保持充裕，有利于债市阶段性表现。

权益市场分析

主要观点

• 整体压力仍大：权益市场情绪偏弱，短期面临较大调整压力。
• 结构性反弹可能：在整体趋势偏弱的背景下，部分细分赛道成分股可能出现结构性反弹。
• 防守型板块配置建议：建议增加“防守”型板块的配置，如纺织服装、交通运输等。

关键信息

• 宽基指数如创业板、深创100的Q估计值显著回落，表明市场预期偏弱。
• 大盘成长指数的赚钱效应减弱，而中盘成长、小盘成长指数的Q估计值出现反弹。
• 部分前期跌幅较大的板块，如医药生物，Q估计值出现超跌反弹。

投资线索

主要观点

• 关注两类投资机会：
  1. 前期资金集中标的：如白酒，可能在超跌后出现短期反弹。
  2. 资金轮动标的：如纺织服装、交通运输，可能在资金调结构中获得短期配置机会。
• AI模型辅助研判：通过AI模型对行业轮动和机构重仓标的进行跟踪，识别短期投资机会。

关键信息

• 白酒II指数在3月25日给出多头信号，光伏制造指数在3月16日给出多头信号。
• 机构审美一致标的池自2021年1月21日给出空头信号后，截至3月26日尚未恢复多头信号，但Q估计值已企稳反弹。

风险提示

• AI模型基于历史数据构建，存在跟踪失效的可能性，尤其在某些细分行业。
• 量化结果不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

行业轮动趋势

• AI对一级行业指数的期望回报估计：整体呈下行趋势，部分前期跌幅较大的板块出现反弹。
• TMT板块活跃迹象：电子、计算机等子行业出现逐渐活跃的信号。
• 机构重仓标的池表现：Q估计值企稳反弹，但尚未形成明显多头信号。

图表目录

• 图1：货币市场流动性压力测算
• 图2：债市利率趋势择时
• 图3：宽基指数趋势跟踪
• 图4：风格指数趋势跟踪
• 图5：申万一级行业指数趋势跟踪
• 图6：申万一级行业指数投资区域-月度
• 图7：白酒II指数趋势择时信号
• 图8：光伏制造指数趋势择时信号
• 图9：机构审美一致标的池择时信号

结论

当前债市在适度货币流动性与紧信用的组合下，短期存在谨慎看多的可能。权益市场整体仍处调整阶段，但部分细分赛道和防守型板块可能迎来结构性反弹机会。投资者应关注AI模型对行业轮动和机构重仓标的的跟踪信号，合理配置资产，同时注意模型的局限性及市场风险。