20210328-中财期货-钢矿投资策略周报_供需紧张仅局限于部分区域_价格谨慎追高_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2021年3月28日中财期货黑色组发布的钢矿投资策略周报，主要分析了钢铁产业链中钢材、热卷和铁矿石的市场走势、供需情况及投资策略。整体来看，钢材市场呈现区域分化，部分区域供需紧张，价格震荡运行；铁矿石受限产政策和下游需求影响，价格走势较为乏力，但远月合约仍有补涨机会；同时，环保政策趋严、碳中和目标推进以及市场对钢厂利润的做空情绪成为主要关注点。

主要观点

钢材市场

• 螺纹钢：05合约宽幅震荡，运行区间[4750, 5100]。北方全面复工，需求复苏顺利，但整体库存偏高，价格表现不一。
• 热卷：05合约宽幅震荡，运行区间[5000, 5350]。热卷需求达到同期高位，出口不确定性增加，钢厂利润处于绝对高位，做空机会较大。
• 铁矿石：05合约震荡，运行区间[1000, 1150]。钢厂利润较高推动价格上涨，但整体需求下降，库存回升，价格压力较大。

市场逻辑

1. 成材需求旺季来临，产量增加，局部地区去库较好，但整体库存偏高。
2. 热卷基差负向拉大，螺纹基差低位震荡。
3. 铁水产量预计减少，铁矿港口库存较高，钢厂库存较高。
4. 供给端限产政策执行严格，惩罚政策趋严，影响范围可能扩大。

关键信息

1. 再生钢铁原料进口与物流建设

• 进口情况：河北省进口首批3096吨再生钢铁原料，通关放行，为后续打造再生钢铁原料分拨物流中心奠定基础。
• 物流中心：依托唐山钢铁企业集中优势，京唐港区正在申请废钢期货交割库，推动废钢产业链发展。

2. 南钢股份年报数据

• 2020年业绩：实现营收531.23亿元，同比增长10.74%；净利润28.46亿元，同比增长9.20%。
• 生产目标：2021年计划生铁产量1080万吨，粗钢产量1220万吨，钢材产量1060万吨。
• 环保与技改：环保设施同步运行率达100%，推动绿色化、智能化、高端化改造。

3. 碳达峰与碳中和目标

• 行业趋势：中国宝武、河钢集团等头部钢企提出碳达峰、碳中和目标，推动低碳冶金技术发展。
• 影响方向：碳中和背景下，钢铁行业面临减产压力，供给端政策趋严，市场对钢厂利润做空情绪升温。

4. 气象影响

• 沙尘天气：北方地区将出现大范围沙尘天气，可能影响运输及市场需求预期。

5. 市场关注点

• 做空钢厂利润：热卷利润处于高位，做空机会较大。
• 铁矿发运与疏港：铁矿港口库存较高，疏港量和发运情况是重要关注点。
• 成材库存去化：螺纹钢社会库存进入去库阶段，需关注去化速度。
• 新限产政策：政策执行力度加大，可能进一步影响供给端。

风险提示

1. 下游需求不及预期：若钢材需求未达预期，可能影响价格走势。
2. 钢厂利润过高：若钢厂利润过高，可能引发大面积做空。
3. 政策持续时间过短：若限产政策执行时间不足，可能影响市场预期。

市场走势分析

基差与价差

• 螺纹05基差：低位宽幅震荡，显示市场对价格预期较为谨慎。
• 热卷05基差：负向拉大，反映现货价格与期货价格的差异。
• 铁矿05基差：震荡运行，显示铁矿石价格受供需及政策影响较大。

价差分析

• 卷螺差05：热卷与螺纹价差走阔，反映热卷需求较强。
• 螺矿比01：螺纹与铁矿价差变化，显示铁矿对螺纹成本支撑减弱。
• 高低品价差：铁矿高低价差变化，反映市场对高品位矿石的需求。

附图说明

• 图1至图3：展示螺纹、热卷、铁矿05合约基差走势。
• 图5、图7、图9、图11、图12、图16、图23、图24、图25、图27、图28、图30、图32、图33、图35、图36、图37、图38：展示钢材、热卷、铁矿石的供需、库存、价差、利润等关键指标。

投资建议

• 螺纹钢：价格估值中性偏高，短期高位震荡，需关注强现实与炉料价格中心上升。
• 热卷：利润处于高位，做空机会较大，关注钢厂利润及政策执行。
• 铁矿石：受限产和需求影响，价格压力较大，远月合约可能补涨。

公司信息与联系方式

• 中财期货总部：上海陆家嘴环路营业部、上海襄阳南路营业部、北京海淀营业部等多地设有分支机构，提供全方位服务。
• 联系方式：各分公司及营业部均提供电话支持，便于投资者咨询。

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资操作依据。
• 投资者应自行判断，不承担因此产生的任何责任。