2020年疫苗行业批签发专题报告：大品种持续放量，行业持续高景气-20210111-东吴证券-21页_1mb

2020年疫苗行业批签发专题报告总结

核心内容概览

2020年疫苗行业整体保持高景气度，核心品种批签发量显著增长，行业呈现量价齐升的趋势。全年批签发总量达6.3亿支，较近6年平均值5.7亿支有所提升，按批签发量中标价计算，疫苗批签发货值规模达667.9亿元。随着疫苗研发门槛提高，行业集中度持续上升，龙头企业表现突出。

主要品种批签发情况

13价肺炎疫苗

• 批签发量：全年1088.8万支，同比增长35%；Q4批签发376.9万支，同比增长40%。
• 主要企业：辉瑞（642.3万支）和沃森生物（446.5万支）。
• 行业趋势：国内13价肺炎疫苗渗透率较低，预计国产产品将持续放量。

HPV疫苗

• 批签发量：全年1543.2万支，同比增长42%；Q4批签发434.7万支，同比增长30%。
• 分产品：二价苗（314.6万支）、四价苗（721.9万支）、九价苗（506.6万支）。
• 行业趋势：渗透率不足7%，仍处于供不应求状态，国产疫苗逐步进入市场。

四联苗（百白破-Hib）

• 批签发量：全年556.3万支，同比增长17%；Q4批签发89.8万支。
• 主要企业：康泰生物（独家生产商）。
• 行业趋势：2020年招标准入受疫情影响，预计2021年将恢复放量。

五联苗（百白破-Hib-IPV）

• 批签发量：全年630.3万支，同比增长37%；Q4批签发132.2万支，同比增长112%。
• 行业趋势：渗透率约为10.5%-11.3%，四联苗替代单苗空间较大。

水痘疫苗

• 批签发量：全年2758.4万支，同比增长32%。
• 主要企业：百克生物（875.6万支）、长春祈健（863.1万支）、上海所（773.4万支）。
• 行业趋势：行业格局发生变化，百克生物表现突出，后续放量可期。

狂犬病疫苗

• 批签发量：全年7860.3万支，同比增长41%。
• 分品种：Vero细胞冻干狂犬疫苗（6193.0万支，占比79%）、人二倍体疫苗（370.4万支，占比5%）。
• 主要企业：成大生物（3652.5万支，占比46%）。
• 行业趋势：人二倍体疫苗渗透率较低，未来有望提升。

23价肺炎疫苗

• 批签发量：全年1739.3万支，同比增长84%。
• 主要企业：成都所（708.5万支，占比41%）、沃森生物（574.5万支，占比33%）、康泰生物（408.5万支，占比23%）。
• 行业趋势：受疫情影响，需求激增，康泰生物表现亮眼。

轮状病毒疫苗

• 批签发量：全年1080.3万支。
• 分产品：五价苗（399.3万支，同比-15%）、单价苗（680.9万支，同比+24%）。
• 行业趋势：整体平稳，单价苗表现较好。

百白破疫苗

• 批签发量：全年5138.4万支，同比下降30%。
• 主要企业：武汉所（2737.8万支，占比53%）、沃森生物（1213.1万支，占比24%）、成都所（1187.5万支，占比23%）。
• 行业趋势：受疫情影响，需求下降，但部分企业仍保持增长。

投资建议

• 重点推荐企业：康泰生物（300601.SZ）、智飞生物（300122.SZ）、长春高新（000661.SZ）。
• 行业前景：疫苗研发门槛提高，行业集中度持续上升，龙头企业更具竞争优势。

风险提示

• 行业安全事件：可能影响消费者信心。
• 政策监管：未来政策可能发生变化，对行业造成影响。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。

附录

• 数据来源：中检院、东吴证券研究所。
• 报告发布机构：东吴证券股份有限公司。
• 投资评级标准：公司和行业均分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级，具体标准详见报告原文。