20200710-天风证券-2020年H1疫苗批签发报告_二季度批签发环比_同比显著提升_国产13价肺炎疫苗等表现强劲_29页_1mb

生物制品行业2020年H1批签发总结

核心内容

2020年1月至6月，我国重点疫苗品种批签发表现强劲，整体同比增长显著。其中，以13价肺炎结合疫苗为代表的非免疫规划疫苗在二季度环比和同比均实现大幅增长，展现出疫苗行业的高景气度。同时，部分企业因产品注册或市场拓展而获得显著增长，行业整体处于快速发展阶段。

主要观点

• 肺炎疫苗：13价肺炎结合疫苗批签发约335万支，同比增长98%；23价肺炎多糖疫苗批签发约536万支，同比增长90%。肺炎疫苗在新冠疫情背景下，市场需求显著上升。
• 多联苗：康泰生物DTaP-Hib四联苗批签发约312万支，同比增长245%；赛诺菲巴斯德DTaP-IPV-Hib五联苗批签发约358万支，同比增长52%。智飞生物AC-Hib三联苗因再注册未通过，无批签发记录。
• HPV疫苗：国产万泰二价HPV疫苗4月首获批签发，四价HPV疫苗批签发约366万支，同比增长30%；九价HPV疫苗批签发约216万支，同比增长83%，体现消费升级趋势。
• 重组带状疱疹疫苗：GSK的Shingrix在2020年4月首获批签发，H1批签发约23万支。
• 狂犬疫苗：Vero细胞狂苗占据主要市场，人二倍体细胞狂苗批签发约179万支，同比增长86%，但市场占比仍较小。
• 流感疫苗：2020年1-6月无批签发记录，预计下半年将恢复增长。
• 水痘疫苗：2020年1-6月批签发约1154万支，同比增长52%，市占率提升至39%。
• 轮状病毒疫苗：2020年1-6月批签发约579万支，同比增长25%。

关键信息

重点品种批签发数据

重点企业表现

重点企业批签发情况

• 沃森生物：13价肺炎结合疫苗1-6月批签发约120.1万支，占总量36%；23价肺炎多糖疫苗批签发约64万支，同比-53%。
• 康泰生物：23价肺炎多糖疫苗批签发约167.6万支；四联苗批签发约312万支，同比增长245%。
• 智飞生物：ACYW135流脑多糖疫苗批签发约147万支，同比增长292%；AC流脑结合疫苗约147万支，同比增长541%。
• 华兰生物：四价流感疫苗于2018年首获批签发，2019年批签发约836万支，占比86%。
• 长春高新：2020年1-6月EPS预计为7.22元，P/E为62.93倍。

风险提示

• 行业黑天鹅事件
• 新品种研发进展低于预期
• 政策变化风险
• 企业经营质量管理风险

结论

2020年H1我国疫苗行业表现强劲，尤其是肺炎疫苗、HPV疫苗、多联苗等品种，批签发量显著增长。新冠疫情背景下，居民对疫苗认知提升，推动了相关疫苗需求增长。建议重点关注沃森生物、康泰生物、智飞生物、华兰生物、长春高新和康希诺生物等优质企业。