20230731-招商银行-2023年7月欧央行议息会议点评_继续加息_更多想象_3页_277kb

总结

经济表现

• 欧元区经济增长面临压力。制造业PMI连续下滑至2020年初低点，服务业PMI也表现疲软。德国PMI数据不及预期，引发衰退担忧。

通胀情况

• 总体通胀有所缓解，但核心通胀持续走高。工资与企业利润推升核心通胀韧性；能源和整体价格反弹进一步抬升总通胀预期。

政策利率

• 欧央行连续第9次加息25个基点，累计上调425个基点，存贷款利率触及22年新高。政策利率接近“足够限制”水平，但央行暂时停止明确未来路径。

市场反应

• 利率决议引发预期分化。欧元区股市多数上涨，欧元兑美元汇率跌破1.1关口。拆借成本曲线走势平坦化，显示风险溢价降温。

前景展望

• 欧央行本轮加息周期已接近顶部，后续重点在于判断利率高位维持时长。尽管尚存小幅上调空间，市场预期遭遇反复分化，若核心通胀持续顽固，加息脚步或将被迫加速。