20230727-招商银行-行内偕作·快评号外（第582期）_2023年7月美联储议息会议点评-从_多高_到_多久__5页_441kb

美联储7月议息会议总结

经济情况

美联储预测经济“软着陆”可能性增大，但衰退风险“虽迟但到”。通胀水平高企（核心PCE通胀5月4.6%，核心CPI通胀6月4.8%），预计2025年降至2%以下。就业市场紧张边际转冷，失业率维持低位，职位空缺和薪资增速软化。

政策调整

货币政策焦点转向加息周期顶峰，加息幅度已放缓至25bp（从年初75bp减缓）。美联储表态转鸽：未来加息需数据支撑，可能在通胀降至2%前停止；降息可能性增加，但强调“年内不会降息”。缩表维持原计划，每月缩减$600亿国债和$350亿MBS，总额可能超出预期。

市场反应

主要资产价格波动有限，美股三大指数涨跌互现。美债收益率曲线小幅收敛，短期收益接近上沿，中长期涨跌不一。美元指数和兑离岸人民币汇率微幅调整，黄金受益于政策预期降温。

前瞻展望

未来关注焦点从利率“多高”转向“多久”。高通胀压力可能延迟宽松节奏，核心通胀及房租上涨或推高通胀。短期加息概率42%，预计2024年第一季度或早于预期开启降息。整体前景是数据驱动，市场需保持观望。