20211130-浙商证券-星辰科技2021年事件点评_员工激励草案出台_彰显持续发展信心_3页_605kb

星辰科技（832885）2021年事件点评总结

核心内容概述

星辰科技于2021年11月26日发布2021年股权激励计划（草案），旨在通过激励机制提升公司核心人员积极性，吸引和留住优秀人才。该计划拟向激励对象授予权益总计170万股，其中股票期权80万份，限制性股票90万股，行权价格分别为25元/份和12.5元/股。

公司作为国内技术领先的伺服系统供应商，专注于军工领域，并积极拓展新能源和工业控制市场，被认定为国家级“专精特新”小巨人企业。

主要观点与关键信息

1. 股权激励计划亮点

• 激励对象与范围：首次授予总人数为59人，占员工总数的20.7%，其中技术人员占比达52.2%。
• 人均激励价值：仅计算对核心员工授予的限制性股票价值，人均授予约16.3万元，显著提升公司对人才的吸引力。
• 业绩目标设定：激励计划以营业收入和扣非净利润为考核指标，目标分别为：
  • 2022-2024年营业收入不低于2.0/2.4/2.88亿元，以2020年收入为基数，增长率不低于46%/75%/110%。
  • 2022年扣非净利润不低于4000万元，2022-2023年累计不低于8800万元，2022-2024年累计不低于14560万元。
• 发展信心：业绩目标显著高于市场预期，彰显公司对未来发展的信心。

2. 业务与市场拓展

• 军工订单波动影响：受军工订单波动及风电客户采购量减少影响，公司Q3业绩有所下滑。
• 四季度预期：公司预计四季度军工订单将完成验收，有望改善业绩表现。
• 风电领域布局：公司已开拓风电领域新客户，变桨控制系统产品预计在2022年放量。
• 进口替代空间：公司在工控领域的产品如高端注塑机、内绕机等设备依赖进口，存在较高的国产替代潜力。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2021-2023年公司实现收入1.27/1.98/2.39亿元，归母净利润3275/4509/4999万元，EPS分别为0.39/0.53/0.59元/股。
• 估值水平：对应PE分别为62.62/45.48/41.03倍，整体估值呈下降趋势，反映市场对公司未来增长的信心增强。

4. 风险提示

• 军工订单验收不及预期：若军工订单未能如期完成验收，可能影响公司短期业绩。
• 风电客户拓展受阻：若风电客户拓展进度低于预期，将影响公司新能源业务的增长潜力。

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
  • 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
  • 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
  • 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间；
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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建议

投资者应根据自身持仓结构及投资目标，综合考虑市场环境、行业趋势及公司基本面，做出独立决策。