深度报告-20221128-东吴证券国际经纪-半导体设备行业点评报告_中芯国际上调2022年资本开支_看好制裁升级下设备国产替代加速_5页_655kb

报告摘要

半导体设备行业点评报告总结

核心内容

中芯国际上调2022年资本开支至456亿元，表明其在消费电子需求疲软的背景下仍坚持逆周期扩产，推动国内半导体设备行业需求增长。同时，美国对大陆半导体产业的制裁升级，反而加速了国产替代进程。

主要观点

逆周期扩产支撑设备需求
- 2022年1-9月，11家半导体设备企业合计实现营收246亿元，同比增长52%；其中Q3营收达102亿元，同比增长69%。
- 归母净利润和扣非归母净利润分别达47亿元和40亿元，同比增长73%和129%，利润端增长显著高于收入端。
- 净利率和毛利率分别提升至19.2%和45.8%，期间费用率下降至26.7%，显示行业盈利能力增强。
- 存货和合同负债分别增长69%和76%，表明在手订单充足，支撑2022Q4和2023年业绩高增长。
制裁恐慌情绪逐步消除，国产替代加速
- 美国对128层及以上NAND芯片、18nm及以下DRAM设备的管控，引发市场担忧，但短期影响有限。
- 2022年1-10月，5家晶圆厂完成国产设备招标275台，国产化率约38%。
- 涂胶显影、刻蚀、CMP、炉管、去胶机、剥离设备等细分领域国产化率较高，分别达38%、55%、43%、31%、86%、55%。
- 自主可控政策推动下，本土设备企业技术储备增强，如拓荆科技、中微公司等在14nm及以下逻辑、128L3D NAND、18nm DRAM等先进制程领域具备一定能力。
投资建议
- 短期推荐：【长川科技】【至纯科技】【拓荆科技-U】【芯源微】【华海清科】【北方华创】【中微公司】【盛美上海】【华峰测控】。
- 建议关注：【万业企业】【精测电子】【赛腾股份】。
- 优先考虑存储收入占比低及超跌品种，以获取更高增长潜力。

关键信息

中芯国际扩产：2022年资本开支从320.5亿元上调至456亿元，天津12英寸产线投资75亿美元，规划产能10万片/月。
行业增长：2022年Q1-Q3半导体设备企业营收和利润均实现高速增长，净利率和毛利率显著提升。
国产替代趋势：制裁升级反而加速国产设备替代进程，2024年后有望在14nm及以下逻辑、128L3D NAND、18nm DRAM等领域实现技术突破。
市场情绪：10月制裁升级后，设备板块出现大幅回调，但恐慌情绪逐步消除，股价回弹，显示市场对国产替代的信心恢复。

风险提示

半导体行业投资不及预期
设备国产化进程不及预期

评级标准

公司投资评级：
- 买入：个股涨跌幅相对大盘 >15%
- 增持：个股涨跌幅相对大盘 5%-15%
- 中性：个股涨跌幅相对大盘 -5%-5%
- 减持：个股涨跌幅相对大盘 -15%~-5%
- 卖出：个股涨跌幅相对大盘 < -15%
行业投资评级：
- 增持：行业指数相对强于大盘 >5%
- 中性：行业指数相对大盘 -5%~5%
- 减持：行业指数相对弱于大盘 >5%